BANAMEX : Semana complicada. J. Yellen comparece en el Congreso. OPEP en la mira.

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Nuestra Lectura del Mercado — En la semana predominó la volatilidad y se exacerbó el nerviosismo en los mercados financieros luego de que la titular de la Fed, Janet Yellen, compareciera en el Congreso de EUA y reconociera que las condiciones de coyuntura internacional son menos favorables para el crecimiento de EUA. Actualmente, los futuros relacionados a las tasas de interés en EUA apuntan a que el siguiente movimiento de alza de tasas podría materializarse hasta el 4T16 o incluso el 1T17.

 

Commodities — En su última revisión a los pronósticos de materias primas, nuestros estrategas señalaron su preferencia por los metales preciosos (oro y plata) sobre otros de uso industrial (cobre). Adicionalmente, mantuvieron su escenario de debilidad previsto para el 1S16 en los precios del crudo y ajustaron sus expectativas promedio para la referencia WTI a US$34/barril en el 1T16 desde US$40/barril previo. Para el 2T16 estiman precios promedio de US$31/barril (antes US$44/barril).

 

Resultados del 4T15: EUA — Un total de 375 emisoras han reportado sus resultados del 4T15 (sobre 500). La tasa de sorpresas positivas se mantiene alrededor del 70% frente a 19% que ha decepcionado y 11% en línea. La razón de positivas a negativas se ubica en 3.8x vs. 4.0x de la semana pasada.

 

Resultados del 4T15: México — Esta semana, tuvimos un total de 7 emisoras que reportaron sus resultados del 4T15. Cinco de ellas correspondientes al IPyC. AMX tuvo resultados en línea al respecto de los ingresos y la utilidad, pero en EBITDA resultó 5% por debajo de la expectativa de nuestro analista. En la semana, la acción cayó 7.4%. Nemak también reportó resultados más débiles de nuestras proyecciones. Alpek arrojó resultados positivos por la mejora en los márgenes del polipropileno. Finalmente, Gmexico tuvo un EBITDA inferior en 10% del estimado de nuestro analista. Para la semana del 15-19 se esperan los números de Walmex, HCity, Terra, Unifin y AC, entre otros.

 

Portafolio Fundamental — En la semana, el Portafolio Fundamental tuvo un rendimiento de -2.9% comparado con uno de -1.9% del IRT. En el acumulado del 2016, el portafolio ha tenido un rendimiento de -3.1% vs. -1.3% del IRT.