BANAMEX : Importantes cambios previos a los reportes del 1T16

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Nuestra lectura del mercado — La temporada de resultados en EUA está a punto de iniciar y la orientación de los inversionistas cambiará de un enfoque macroeconómico a uno microeconómico. Esta semana, los mercados en EUA parecen tomar un respiro tras el rally que comenzó el 11 de febrero. Existe un sentimiento de preocupación entre los inversionistas por el alza tan importante del mercado en tan poco tiempo.

 

Cambios en la estrategia global para 2016 — Las acciones globales están atrapadas en un rango de cotizaciones limitado por catalizadores que frenan una mayor caída, o bien, una mayor alza. Prevén que las utilidades crezcan 3% en línea con un crecimiento global de 2.5% que implicaría un retorno para el MSCI AC World del 8%, pero consideran que los inversionistas obtendrían mejores retornos si se esperan al siguiente ajuste. Un dólar menos fuerte y commodities más estables significan sobreponderar emergentes e incrementar Australia a neutral. Hay mayor confianza en la efectividad del BCE vs. BoJ, por lo que bajaron a Japón a subponderar y dejaron Europa ex Reino Unido en sobreponderar. El Reino Unido continúa en subponderar debido a la volatilidad que podría causar el «Brexit».

 

Estrategia para sectores globales — La recomendación de sectores sufrió también ajustes. La expectativa de mayores precios del petróleo llevó a nuestros estrategas a incrementar la recomendación del sector energía a sobreponderar. Por otro lado, se han incrementado las preocupaciones respecto al menor margen de la tasa de préstamos de los bancos, por lo que recortaron la recomendación del sector financiero a neutral.

 

Sube objetivo del Bovespa — Nuestro estratega incrementó el objetivo del Bovespa de 54 mil puntos a 60 mil puntos (+19% y +12% en dólares); considera que las últimas dudas respecto al cambio de liderazgo en Brasil, es una oportunidad para posicionarse hacia un futuro rally. Su escenario es que haya cambios en algún momento de 2016.

 

Inician los reportes del 1T16 — La temporada de resultados en México está a punto de iniciar. Para la siguiente semana esperamos los reportes de al menos 4 emisoras, 3 de ellas, integrantes de la muestra del IPC (Alpek, Nemak). Con datos del consenso, las empresas industriales, comerciales y de servicio esperan crecimientos de 11% en ingresos, 5% en EBITDA y 20% en utilidad neta vs. 1T15. El sector financiero tendría una expansión del 16% en la utilidad neta.

 

Portafolio Fundamental — En la semana, el Portafolio Fundamental tuvo un rendimiento de -1.4% comparado con uno de -2.6% del IRT. En el acumulado de 2016, el portafolio ha tenido un rendimiento de 5.0% vs. 4.6% del IRT.

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