BANAMEX : Elementia (ELEMENT) Estimados del 1T16: Esperamos que la división de Cemento impulse el crecimiento anual del EBITDA; reiteramos Compra

 

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Estimados del 1T16. La división de Cemento deberá seguir siendo la mayor contribuyente al crecimiento de las utilidades de Elementia en el 1T16. Una tendencia positiva de precios del cemento y volúmenes debería compensar ampliamente los deslucidos resultados de los negocios de Metales y Construsistemas. Proyectamos un aumento del EBITDA de 10% anual a P$781 millones, con un margen relativamente estable de 17.2%. Elementia planea reportar sus resultados del 1T16 el miércoles, 20 de abril, tras el cierre de los mercados.

 

Estrategia de inversión. Reiteramos nuestra recomendación de Compra de las acciones de Elementia, debido a la exposición de la compañía a: (1) los mejores precios del cemento; (2) la estabilización de los fundamentales de la vivienda/construcción en varios países latinoamericanos (México, Perú, Ecuador, Colombia); (3) la sólida actividad del mercado de la vivienda en EUA; (4) un proyecto de ampliación de capacidad de cemento; y (5) una valuación atractiva. Esperamos que las utilidades sirvan de catalizador para Elementia a medida que se materializan las iniciativas de la administración.

 

Revisión de estimados. Revisamos nuestros estimados del EBITDA proyectado para 2016-2017 en 3%-10% para reflejar nuestra revisión de supuestos económicos. Aumentamos nuestro Precio Objetivo calculado bajo nuestra metodología de suma de las partes en P$1/acción a P$24.00 por acción para reflejar los resultados operativos mejores de lo esperado en 2016. Nuestra proyección de la UPA para 2016 y 2017 aumenta a P$1.29 y P$1.76, respectivamente, vs. P$1.23 y P$1.41 anteriormente. Asimismo, incorporamos nuestros estimados trimestrales de la UPA para 2016 y nuestra expectativa de la UPA para 2018 de P$1.84.

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