La mayoría de las preguntas de los inversionistas sobre OHL México estaban relacionadas a los problemas que ha enfrentado la compañía desde comienzos del año pasado, y quienes asistieron a las reuniones trataban de determinar si OHL México ya había superado sus principales retos. Reiteramos nuestra recomendación de Compra/Riesgo Alto de las acciones de la compañía.
La semana pasada nos reunimos con inversionistas en varios países de Europa occidental, junto con Alberto Guajardo, Director de Relaciones con Inversionistas de OHL México. Estas fueron las principales conclusiones:
*Escándalos y resoluciones contables. El Sr. Guajardo ofreció detalles sobre las recientes dificultades de OHL México, entre ellos, las que considera reclamaciones improcedentes por parte de la compañía Infraiber, así como las ramificaciones del tratamiento contable de OHL México de sus retornos garantizados. En respuesta a preguntas adicionales sobre este último tema, señaló que prefería pagar multas a las autoridades reguladoras de valores del país, en lugar de tener una disputa legal potencialmente prolongada en relación a sus prácticas contables. Asimismo, el Sr. Guajardo mencionó que OHL México está negociando una resolución final sobre la presentación de sus estados financieros, sobre si incluirán en ellos los retornos garantizados. La compañía espera resolver este asunto antes de fin de año, y el Sr. Guajardo indicó que esta medida podría impactar al estado de resultados y al balance financiero de la compañía, pero no a su flujo de efectivo.
*Salidas de altos ejecutivos. OHL México dijo que el Director Económico Financiero (CFO), Raúl Revuelta, renunció a su cargo tras oponerse a la reciente resolución acordada por la compañía con la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) de México. Por otro lado, Guajardo dijo que la reciente renuncia del presidente del Consejo de Administración de OHL México, José Andrés de Oteyza Fernández, se debió a motivos estrictamente personales.
*Hoy No Circula. El tráfico promedio de OHL México en sus concesiones se ha contraído 7% desde la implementación del plan de contingencia ambiental denominado Hoy No Circula, medida para el control de la contaminación y congestión del tráfico. Sin embargo, el Sr. Guajardo añadió que el tráfico comercial nocturno en su principal concesión, Conmex, se ha incrementado sustancialmente, ya que los camioneros han modificado sus rutas y horarios. Asimismo, un cliente indicó que las ventas regionales de automóviles aumentaron 27% en el primer mes desde que se puso en marcha esta medida del Hoy No Circula.
*Proyectos futuros. OHL México no planea presentar ofertas por nuevos proyectos en el futuro cercano. Adicionalmente, sus inversiones se encuentran enfocadas en el proyecto de construcción de la concesión Atizapán-Atlacomulco. Por último, el Sr. Guajardo mencionó que la contracción de los precios del petróleo en los últimos años ha impactado en la capacidad del Gobierno mexicano de ofrecer retornos atractivos en sus nuevos proyectos.
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