La Fed con pocos argumentos para subir tasas

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Nuestra lectura del mercado — La nómina no agrícola de mayo en Estados Unidos sorprendió quedando muy por debajo de las expectativas del mercado, lo cual pone en duda la fortaleza de la economía estadounidense. Lo anterior, provocó que las probabilidades de alza en tasas por parte de la Fed en la reunión de junio se redujeran al 4%. En Citi, nuestros economistas mantienen su pronóstico de que el alza se materializará hasta la reunión de septiembre próximo.

 

Recapitulando el 5° mes del año — Mayo se caracterizó por ser un m es en que se incrementaron las probabilidades de que la Fed elevara las tasas en las reuniones de junio o julio. Los mercados resintieron esto, sobre todo los emergentes ante el refortalecimiento del dólar. En dólares, el MSCI EM cayó 3.9%, las acciones globales (MSCI ACWI) – 0.2%, el IPC -7.4% y el S&P 500 subió 1.5. Entre commodities, la canasta Bloomberg Commodity Index cayó 0.2% afectado por el descenso del oro (-6.1%), pero compensado por el alza del petróleo (WTI +6.8%). Entre divisas, el dólar se apreció 3% contra la canasta de divisas desarrolladas DXY y 4% contra la canasta de divisas más líquidas Bloomberg Dollar Spot Index (incluye al peso mexicano que se depreció 7.5%).

 

A tres semanas del referéndum — El promedio de 10 encuestas utilizadas por nuestros analistas políticos indica que la intención de voto para que el Reino Unido se mantenga en la Unión Europea es de 45.2% contra 41.9% de los que votarían por salir, una modesta diferencia de 3.3 puntos porcentuales (4.8 pp la semana previa). En Citi, damos una probabilidad del 30%-40% para abandonar la Unión; sin embargo, consideramos que aun permaneciendo, el populismo euroescéptico continuará expandiéndose por todo el continente y podría dificultar la toma de decisiones en la Unión Europea. El referéndum del Reino Unido será el 23 de junio.

 

Depreciación del peso y su efecto en acciones mexicanas — Desde 2008, encontramos 7 periodos de importantes depreciaciones del peso, que generalmente, han venido acompañadas de caídas en el IPC. La más fuerte sin duda, la ocurrida durante la crisis financiera donde el peso perdió 58% de su valor contra el dólar. Las siguientes fueron en menor magnitud y estuvieron relacionadas a la crisis de deuda de EUA en 2011, a la crisis de deuda de la eurozona en 2012, el retiro de estímulos en 2013, y más recientemente, a la política monetaria de la Fed y los precios del petróleo.

 

Portafolio Fundamental — En la semana, el Portafolio Fundamental tuvo un rendimiento de 0.0% comparado con uno de -0.4% del IRT. En el acumulado del 2016, el portafolio ha tenido un rendimiento de 7.7% vs. 7.6% del IRT.

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