BANAMEX : La Fed, ¿cerca de elevar tasas?

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Nuestra lectura del mercado — Esta semana, la atención se centró en la reunión que tuvieron los principales

banqueros centrales del mundo; los inversionistas se llevaron la percepción de que la puerta está abierta para elevar las

tasas de interés de EUA en un futuro no muy lejano. Citi mantiene su postura de que será en diciembre.

 

Las favoritas de Citi en Europa — Las valuaciones poco atractivas de muchas emisoras del mercado bursátil mexicano

han motivado la búsqueda de emisoras extranjeras disponibles en el SIC. Las acciones europeas favoritas de Citi

incluyen de 15 a 20 ideas de inversión con una sólida recomendación de compra por parte de nuestros analistas en

Europa. La lista actual está compuesta por 18 empresas, de las cuales 15 están disponibles en el SIC. El retorno por

dividendos promedio es de un atractivo 3.3%.

 

China, apalancamiento alcanza punto de inflexión — Nuestro estratega en China incrementó los objetivos para el

MSCI China y el CSI300 (Shanghai Shenzen) a 68pts (+11% prox. 12M) y 3,200pts (-3%), respectivamente. Lo anterior,

debido a menores riesgos crediticios por el desapalancamiento corporativo. Mantiene su preferencia en el MSCI China

sobre el CSI300, debido a la valuación poco atractiva del último. Los ETF en el SIC que los replican son MCHI y ASHR.

? Panorama de commodities – En lo que va de 2016, las materias primas o commodities han tenido una recuperación

importante. La canasta BCOM que agrupa las principales materias primas, acumula un alza del 8.1%. China y el dólar

son los principales factores detrás del alza en 2016, pero nuestros estrategas dudan que China mantenga el ritmo. Citi

se mantiene positivo sobre el petróleo, y en el escenario pesimista (25% de posibilidad), el petróleo se mantendría en

los niveles actuales de aquí a 2017. El oro podría mantenerse sobre US$1,300 en lo que queda del año.

 

Valuación VC/EBITDA proy. 12M — Se realizó un ejercicio con la valuación proyectada 12 meses del múltiplo Valor

Compañía/EBITDA para el sector de Consumo Básico en México, desde 2013 a la fecha. En dicho periodo, el promedio

del sector -12 emisoras-, es de 11.4x y la valuación actual, se encuentra ligeramente arriba. Chedraui, Herdez, Kof y

Lacomer tienen descuentos contra su historia. Las emisoras que tienen descuentos contra el múltiplo actual del sector y

el múltiplo promedio del sector son Chedraui, Herdez y Kof.

 

Portafolio Fundamental — En la semana, el Portafolio Fundamental tuvo un rendimiento de -0.9% comparado con uno

de -1.7% del IRT. En el acumulado del 2016, el portafolio ha tenido un rendimiento de 7.0% vs. 11.6% del IRT.

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