BANAMEX : Grupo Aeroportuario del Pacífico (GAP.B) Reiteramos nuestra recomendación de Venta

 

http://bit.ly/1e3iCuh

 

Revisamos nuestro modelo. Nuestra revisión de estimados de GAP (recomendación de Venta) incluye la incorporación de un mayor flujo de tráfico esperado, mejores márgenes y nuestra expectativa de un peso más débil en nuestro modelo. Asimismo, reiteramos nuestro Precio Objetivo de US$63 por ADR calculado bajo nuestra metodología de flujos de efectivo descontados, ya que nuestros estimados más altos en moneda local y las perspectivas cambiarias más débiles para el peso se contrarrestan entre sí. (En pesos, nuestro PO de GAP aumenta de P$116 a P$118 por acción).

 

Opinión sobre la acción. Preferimos participar en el crecimiento del sector aéreo mexicano a través de la aerolínea de ultra-bajo costo Volaris, ya que esta compañía no está sujeta a revisiones obligatorias quinquenales que limiten sus retornos. Aunque el grupo aeroportuario mexicano GAP tiene un sólido negocio de generación de efectivo, su valuación sigue siendo poco atractiva, desde nuestro punto de vista. Asimismo, a menos de que el peso siga debilitándose hasta superar el nivel de los P$20 por dólar, los beneficios cambiarios que ha disfrutado la compañía se reducirían.

+++