BANAMEX : Pinfra (PINFRA) Resultados del 3T16: El EBITDA se expandió 11.8% anual

 

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Nuestras conclusiones. El reporte de Pinfra en el 3T16 parece mixto, con resultados operativos en línea con lo esperado, impulsados por partidas de baja calidad por debajo de la línea operativa. Reiteramos nuestra recomendación de Neutral para las acciones de Pinfra

 

Resultados del 3T16. Pinfra reportó una UPA de P$3.48 en el 3T16, vs. nuestro estimado de P$2.97, los del consenso de P$2.71 y P$2.82 reportado en el 3T15. El EBITDA fue de P$1,562 millones, en línea con nuestra proyección. El EBITDA se expandió 11.8% anual, vs. la tasa de crecimiento de Pinfra de 31% en 2015. Por debajo de la línea del EBITDA, la ganancia financiera neta fue superior a lo esperado, mientras que la tasa efectiva de impuestos fue sorprendentemente baja.

 

Implicaciones. Entre las preguntas clave a Pinfra se encuentran: 1) ¿Cuál considera la administración que es una estructura óptima de capital, y dónde o cómo podría la compañía utilizar el capital recaudado en el reciente lanzamiento de Fibra Vía? A nuestro entender, Pinfra no llevará a cabo una conferencia de resultados del 3T16.

 

MERCADO DE CAPITALES / CONSTRUCCIÓN

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