Citibanamex. La Fed señala tasas altas por más tiempo

• La Fed hizo una pausa, pero anticipando un incremento adicional este año. Tanto el comunicado, como el Powell en la conferencia enviaron un mensaje con sesgo restrictivo de tasas elevadas por más tiempo, a pesar de haber mantenido sin cambios el rango de la tasa en 5.25%-5.50%. La mediana de sus pronósticos señala un incremento adicional de 25pb este año, el que estimamos para noviembre. La sorpresa fue el aumento de 50pb en la mediana para 2024 y 2025, lo que implica que ahora solamente se esperan recortes de 50pb en 2024 (vs. 100pb anticipados anteriormente). Además, se revisó sustancialmente al alza la expectativa de crecimiento económico para 2023 de 1.0% a 2.1%. Consistente con un mayor crecimiento, la tasa de desempleo se revisó a la baja a 4.1% para 2024-2025. Respecto a la inflación, anticipan que cierre el año en 3.3%, ligeramente por arriba del 3.2% anticipado en junio.
• Se estima que la economía mundial esté por alcanzar un punto de inflexión. Todo apunta a que la economía global se acerca a una nueva etapa, que se caracterizará por un proceso desinflacionario gradual y una desaceleración en el crecimiento económico. Se estima que el crecimiento económico global para 2023 se ubiqué en 2.3% (2.4% en agosto), por debajo de su tendencia de 3% anual, y que se modere hacia 1.7% en 2024 (1.8% en agosto), con mayor vulnerabilidad durante la primera mitad del próximo año. Con ello para 2023 y 2024, Estados Unidos crecería 2.1% y 0.3%, la Eurozona 0.3% y -0.1%, y China 4.7% y 4.6%, todos en el mismo orden.
• Nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas apunta a mayor crecimiento y recortes en tasas hasta 2024. La mediana de estimaciones para el próximo movimiento en las tasas sigue siendo un recorte de 25pb en febrero de 2024, sin cambios respecto a la encuesta anterior. Mejora la expectativa del comportamiento del tipo de cambio al cierre de 2023 y 2024 al ubicarse en 17.60 y 18.70, respectivamente (anterior: 17.70 y 18.78). Se anticipa un mayor crecimiento económico para 2023 y 2024 de 3.2% y 1.9%, respectivamente, desde 3.1% y 1.7% en la encuesta anterior. Respecto a la inflación, las estimaciones del consenso se mantienen estables al cierre de 2023 y 2024 en 4.7% y 4.0%, respectivamente.
• Mercados financieros mixtos ante el sesgo restrictivo de la Fed. El S&P 500 cerró la sesión con pérdidas de -0.94%, el Dow Jones y Nasdaq cayeron también -0.22% y -1.53%, respectivamente. En México, el mercado cerró con avances ya que el IPC se incrementó 0.55%, mientras que el peso se apreció 0.59% para cerrar en 17.00 unidades por dólar. En renta fija, los bonos del tesoro a 2 y 10 años cerraron en 5.18% (+8.5pb) y 4.41% (+4.9pb), respectivamente, mientras que sus equivalentes en México, los bonos M, se ubicaron en 10.59% (+1.5pb) y 9.72% (+0.2pb). Por último, el Brent cerró en 93.5 dólares por barril.                                                                              

Fuente: Citibanamex-Estudios Económicos con datos de Bloomberg, Encuesta Citibanamex de Expectativas y Citi Research (Global Economic Outlook & Strategy Is the Global Economy Approaching a Transition Point? y US Economics FOMC – “Dots” Signal Higher-for-Longer Policy Rates)

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