INTERCAM BANCO. Nearshoring: Cómo vamos mes a mes Actualización de anuncios de Inversión 2024 – Secretaría de Economía

La Secretaría de Economía informó que del 1 de enero al 15 de abril de
2024, se han identificado 93 anuncios de inversión por un total estimado
en 36,153 millones de dólares (mdd). Adicionalmente, Economía señaló
que se espera que este monto ingrese al país en los próximos dos o
tres años y que tendrían un impacto de 47,702 nuevos empleos. De esta
forma, se espera que el 48% se concentre en la industria automotriz con
aproximadamente 23,079 nuevos empleos directos.
En comparación con el reporte anterior, entre el 15 de marzo y el 15
de abril de 2024, podemos resaltar la potencial entrada de inversiones
de Tango Solar (España) por 1,172 mdd, Sempra Infraestructura (EE.
UU.) por 550 mdd y Sailun Group (Alemania) por 427 mdd. En total, por
estas 3 inversiones se tiene una expectativa de inversión por 2,149 mdd
en los sectores de energía (generación), transporte (gas por ductos) y
manufactura (autopartes), respectivamente.
¿Cómo vamos en la balanza
comercial? – Marzo
En marzo del 2024 el saldo de la balanza comercial (exportaciones
menos importaciones de bienes) de México registró un superávit por
2,098 millones de dólares, que se compara con el superávit de 1,195 mdd
del mismo mes en 2023. En los primeros tres meses del año, la balanza
comercial presentó un déficit de 2,801 mdd. En el mismo periodo del año
anterior, el déficit fue de 4,799 mdd.
En el tercer mes del 2024 observamos una caída en las exportaciones,
que presentaron una contracción anual de -4.5%, reflejo de un descenso
de -4.5% en las exportaciones no petroleras y -21.4% en las petroleras.
Al interior de las exportaciones no petroleras, las dirigidas a EE.UU.
retrocedieron -2.8% a tasa anual y las canalizadas al resto del mundo
disminuyeron -13.1%. Por tipo de mercancía, las exportaciones de
productos manufacturados retrocedieron -4.5% derivado de caídas en las
industrias de la minero metalurgia (-22.6%), productos metálicos de uso
doméstico (-20.6%), electrónicos (-6.8%) y productos automotrices (-2.4%).
La disminución en las exportaciones de productos automotrices se derivó
de la combinación de un incremento de 0.9% en las ventas canalizadas a

EE.UU. y de un retroceso de -20% en las ventas dirigidas a otros mercados.
En el primer trimestre de 2024, el valor de las exportaciones totales sumó
143,430 mdd, lo que significó un crecimiento anual de 1.7% frente al
mismo periodo de 2023.
En cuanto a las importaciones, estas registraron una lectura negativa de
-7.1% a/a en marzo de 2024, para alcanzar un valor de 48,654 mdd. El
retroceso en el tercer mes del año se explica principalmente por la caída
en las importaciones de bienes intermedios en -8.1%, lo cual sugiere que
la industria manufacturera inició el primer trimestre del año con cierta
debilidad. Adicionalmente, las importaciones de bienes de consumo
disminuyeron -3.9%, al tiempo que las importaciones de bienes de capital
cayeron -4.4%. Por último, en el 1T24, la estructura del valor de las
importaciones fue la siguiente: bienes de uso intermedio 75%, bienes de
consumo 15% y bienes de capital 10%

¿Y el comercio internacional global,
cómo nos afecta?
En esta ocasión incluimos el indicador de comercio internacional World
Trade Monitor (WTM) de la Oficina de Análisis de Política Económica de
los Países Bajos (CPB). La muestra que cubre el WTM es de poco más de
80 países y equivalente al 99% del comercio internacional, la cual, nos
permite seguir en un indicador mensual el comercio global. Entre 2017
y 2024, encontramos una correlación ligeramente mayor al 70% entre
los volúmenes del comercio global y el comercio exterior mexicano
(importaciones + exportaciones en términos reales). De esta forma,
podemos destacar que la desaceleración en el comercio mexicano
observada en buena parte del 2023 e inicios del 2024, parece provenir
de un menor comercio a nivel global.
En su publicación más reciente, el WTM señala que el comercio
internacional creció 1.0% m/m en febrero, acorde a cifras con ajuste
estacional, y revirtiendo la caída de enero -0.9% m/m. De esta forma
podemos observar mejoría en las tendencias globales de comercio en el

segundo mes del año. Esto también lo pudimos observar en nuestro país
con mejores resultados en comercio exterior luego de un inicio débil de
año. Sin embargo, a tasa anual, el comercio internacional parece haber
tocado un piso y la expectativa hacia adelante se antoja más positiva,
sobre todo por las proyecciones de mayor crecimiento en EE.UU. En este
sentido, será toral identificar la tendencia del comercio global para dar
pie a una mejor interpretación del comercio mexicano.
El súper peso en las importaciones:
¿Precio o Cantidad?
La teoría de comercio internacional sugiere que una apreciación del
tipo de cambio aceleraría las importaciones debido a que “abarata
relativamente” su valor en dólares, es decir, que ahora el valor del
mismo bien que queremos importar requiere de menos pesos que antes
para comprarlo, por lo que, todo lo demás constante, deberíamos ver
un incremento en las importaciones. En apoyo a dicha teoría, el Fondo
Monetario Internacional ha encontrado evidencia en que en el corto plazo
el efecto de una apreciación en el tipo de cambio se observa primero en
las importaciones y con el paso del tiempo en las exportaciones.
Al cierre del año pasado el peso mexicano se ubicó en 16.72 pesos por
dólar, es decir 2.53 pesos debajo de su nivel de cierre en 2022 o una
apreciación del 13.0%. A lo anterior, agregamos que las importaciones
no petroleras expresadas en dólares crecieron en 3.0% en 2023, y al
separarlas por tipo de bien en intermedios y consumo no petrolero,
y de capital tuvieron variaciones anuales de -1.8%, +25.1% y +20.0%,
respectivamente. Sin embargo, con las cifras previamente mencionadas
es imposible distinguir el efecto de la apreciación del tipo de cambio
sobre: i) el volumen de importación y ii) el efecto sobre el precio. Para
este análisis buscamos resolver dicha incógnita utilizando las cifras de
valor unitario (que de ahora en adelante llamaremos precio) y de volumen
implícito (que será volumen) que publica trimestralmente Banco de
México y que se encuentran disponibles para el cuarto trimestre del

2023. Para eliminar el efecto del precio del petróleo decidimos centrar
      el análisis en las importaciones no petroleras.

En el caso de las importaciones de bienes intermedios el volumen se han
mantenido prácticamente estancado durante el 2023, ya que, creció en
1.1% respecto a su nivel de 2022, pese a que el precio cayó 2.8%, sugiriendo
que dichas al ser utilizadas para la exportación se ven poco influenciadas
con la paridad cambiaria y atienden más a un tema de demanda externa.
Sin embargo, lo anterior es distinto para las importaciones de bienes de
consumo no petrolero y de bienes de capital, ya que, como observamos
en las gráficas el volumen de bienes se incrementó en 15.7% y 14.7%
en 2023, respectivamente, a pesar de que los precios también subieron
en 8.2% y 4.9%, en el mismo orden. Lo anterior, deja ver una primera
evidencia en que las importaciones de bienes de consumo no petrolero
y de bienes de capital parecen ser sensibles en el volumen a eventos de
apreciación cambiaria,
A primera instancia, la evidencia sugiere que la apreciación del peso
tuvo que ver con el incremento en la demanda de bienes importados,
en especial en los bienes de capital, ya que es posible suponer que los
importadores han aumentado la demanda de dichos productos porque
consideran que en el tiempo pueden subir de precio en tanto el peso se
encuentra sobrevaluado.
México en el mundo
De acuerdo con datos de la Secretaría de Economía, basados en
información de la OCDE, México se ha convertido en uno de los
principales países receptores de Inversión Extranjera Directa a nivel
mundial. Esto sugiere que la relocalización de cadenas productivas está
siendo una realidad, aunque se ha movido realmente poco el dato de
nuevas inversiones en nuestro país, si consideramos el monto total,
México pasó de ser el país número catorce en la lista en el 2019 a ser el
cuarto al tercer trimestre del 2023. Esta tendencia se puede acelerar si
se atienden los retos más urgentes en temas de infraestructura. Vale la
pena destacar que en ese periodo de tiempo Estados Unidos mantuvo su
liderazgo en inversión extranjera directa.

luismart_ic@yahoo.com.mx