Opinión Estratégica de Deuda y Tipo de Cambio

Esta semana las tasas de interés de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos tuvieron fuertes vaivenes debido a que dos indicadores se publicaron con señales opuestas. Por un lado, las ventas al menudeo reflejaron mayor cautela entre las familias con un nivel de 0.1% contra un consenso de 0.3%, anterior 0.0%. Por el otro lado, la producción industrial superó las expectativas en mayo con las manufacturas recuperándose con un 0.9% contra un consenso del 0.3%, anterior 0.0% y la producción manufacturera con 0.9% contra 0.3%, anterior -0.3%.El reporte de las ventas al menudeo provocó una baja importante en toda la curva de Bonos del Tesoro de Estados Unidos. El vencimiento de 2 años pasó de 4.78% a 4.71% y el vencimiento de 10 años pasó de 4.29% a 4.23%. Las mayores caídas se reportaron en gasolineras, muebles y materiales de construcción. Creemos que el consumo de las familias se mantendrá sólido, pero con una moderación debido al costo del crédito tan elevado y por más tiempo de los esperado.El mismo 18 de junio se publicó el reporte de la producción industrial que sorprendió al mercado de dinero norteamericano en un ambiente donde la mayoría de las cifras económicas habían alcanzado niveles por debajo de lo esperado. La producción industrial se vio impulsada por el sector automotriz. Esperamos que estos indicadores sigan avanzando, pero con algunos obstáculos como un alza en los insumos, altos costos del crédito, conflicto os geopolíticos y una demanda menos fuerte en consumidores internos y externos.Con esto, el mercado reaccionó de forma importante con tasas al alza después del día festivo Juneteenth. El vencimiento de 2 años pasó de 4.71% a 4.73% para cerrar la semana en este mismo nivel. En cuanto al vencimiento de 10 años pasó de 4.23% a 4.29% para terminar la semana en 4.25%En México se dio a conocer el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) con un nivel del 5.4% contra un consenso del 3.5%. Los retrocesos se detectaron en la minería, servicios y actividades primarias. Existen señales que el segundo semestre del año también será retador en el tema de actividad económica.Con esto el vencimiento a 2 años cerró la semana en niveles de 10.83%, 1 punto base de baja en la semana. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.95%, con 16 puntos base a la baja.En el mercado cambiario, el dólar operó en un rango más acotado en prácticamente toda la semana, pero el viernes el peso se apreció 1.10% al llegar a $18.11 pesos por dólar, debido a los nombramientos de los primeros integrantes de Sheinbaum.Deuda CorporativaFIBRAHD 19U: HR ratificó la calificación de AA y con Perspectiva Estable a la emisión de FIBRAHD 19U. La ratificación se basa en la estrategia de des apalancamiento propuesta por la administración de Fibra HD, que consiste en el prepago de la deuda del Fideicomiso con recursos obtenidos a través de la venta de inmuebles por Ps$1,298 millones. Además, esa estrategia resultaría en un aumento en los márgenes operativos y en la reducción de la deuda durante 2024-2026.Opinión: PositivoDebido a una perspectiva favorable a futuro para la empresa, mejores métricas financieras y una perspectiva de mayor estabilidad en los resultados operativos que reflejan una disminución del FLE de 0.1% para 2023, apoyado por un menor apalancamiento del Fideicomiso como resultado del aumento del calor de sus propiedades. En otros temas, la emisora únicamente tiene una emisión y la otra calificación es de Verum y es AA/M.
Tasas Estados Unidos CierreVar. semanal P.pFuturos Fed5.33%0.00Treasury 1 mes5.22%-0.04Treasury 6 meses5.14%0.00Bono 2 años4.73%0.03Bono a 10 años4.26%0.03Bono a 30 años4.40%0.05Tasas México CierreVar. semanal P.pCetes 28d10.90%-0.13Cetes 91d11.15%0.00Cetes 182d11.23%0.00Cetes 364d11.31%0.01Bonos 3 años10.73%-0.12Bonos 10 años9.95%-0.21Bonos 20 años10.11%-0.06Bonos 30 años10.08%-0.09Udibono 10 años5.65%-0.06Udibono 30 años5.17%-0.01TIIE 28d11.25%0.00		Tipo de Cambio CierreVar. semanal Peso ( peso/dólar)18.13-1.80%Real (real/dólar)5.431.04%Euro (dólar/euro)1.07-0.08%Libra (dólar/libra)1.27-0.29%Yen (yen/dólar)159.661.44%

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