INTERCAM BANCO. Resultados de la subasta de valores gubernamentales

Esta semana se subastaron instrumentos de deuda gubernamental, con
ajustes a la baja en las tasas de CETES en comparación con la subasta
anterior.
El total de CETES subastados fue de 51,300 millones de pesos.
En lo que se refiere a la colocación de CETES de 28 días, el mercado demandó
36,197.58 millones de pesos, de los cuales se colocaron 10,000 millones a una
tasa ponderada de 10.86%, disminuyendo en 11 puntos básicos (pb) respecto a la
subasta anterior (10.97% prev.). Esto implicó una demanda de 3.62 veces el monto
colocado.
En el plazo de 91 días la tasa de colocación fue de 11.02%, es decir, 11 pb menor
en comparación a la subasta previa (11.13% prev.). Este instrumento registró una
demanda de 4.72 veces el monto colocado de 10,000 millones de pesos.
En cuanto al plazo de 182 días, se colocaron 15,800 millones de pesos a una tasa
de 11.11%, disminuyendo en 13 pb respecto a la subasta anterior (11.24% prev.).
Existió una demanda de 3.34 veces el monto colocado.
Finalmente, en el plazo más largo (350 días) la demanda fue de 2.26x y los
instrumentos se colocaron a una tasa de 11.08% por un monto de 15,500 millones
de pesos. La tasa de colocación decreció en 29 puntos base en comparación con
la subasta anterior (11.37% prev.).
La subasta de valores gubernamentales de esta semana vio ajustes a la baja en
los rendimientos de los Cetes. Cabe destacar que la mayor demanda la tuvo el
instrumento de 3 meses (4.72x). Esta semana, se publicarán los datos de inflación
de julio en nuestro país y el anuncio de política monetaria de Banxico. Con
respecto a la inflación estimamos que la general se ubique en un nivel de 5.56%
a/a y la subyacente en 4.04% a/a en julio. En cuanto al anuncio de política
monetaria estimamos que Banco de México mantendrá la tasa de fondeo en un
nivel de 11.0%, sin descartar una decisión dividida. Adicionalmente, es probable
que el comunicado refleje un mayor nivel de inflación al cierre de año y un tono
más hawkish.
En cuanto a instrumentos de mediano plazo, se subastaron Bondes F a plazos
de 2 y 5 años. Para el instrumento a menor plazo se colocaron 10,700 millones a
una sobretasa de 0.14%, manteniéndose sin cambios respecto a la subasta
anterior. A 5 años se colocaron 2,500 millones a una sobretasa de 0.23%,
aumentando en 1pb respecto a la subasta previa. Cabe destacar que el
instrumento a 2 años tuvo la mayor demanda tanto en números absolutos (20,096
millones) pero en veces solicitado el monto de colocación la mayor demanda fue
para el instrumento a 5 años (3.58x).
Finalmente, a largo plazo se subastaron Bonos a 10 años y Udibonos a 3 años
(dic’26). Los bonos se colocaron 18,000 millones de pesos a una tasa de 9.74%,
disminuyendo en 21 pb con respecto a la semana anterior, implicando una
demanda de 1.96x. Por su parte, de los Udibonos se colocaron 900 millones de
udis a una tasa de 6.10% (6.21% prev.), 11 pb menor a la subasta anterior con
una demanda de 2.54x.

luismart_ic@yahoo.com.mx