Banxico: -25pb en línea con nuestro pronóstico, apuntando a que este será el ritmo hacia delante

En línea con lo que teníamos previsto, la Junta de Gobierno recortó la tasa de referencia en 25pb a 10.50% en una decisión dividida. El único voto disidente vino de Jonathan Heath, quien apoyaba dejar la tasa en 10.75%En nuestra opinión, el tono del comunicado fue ligeramente más dovish que el previo, destacando:(1) Un ligero ajuste en la guía futura, señalando que “…prevé que el entorno inflacionario permita ajustes adicionales a la tasa de referencia…”, eliminando la palabra “discutir”, que en nuestra opinión aludía a la posibilidad a que no se materializaran ajustes de manera consecutiva;(2) El reconocimiento que, a pesar de que el balance de riesgos para la inflación sigue sesgado al alza, las condiciones han mejorado, situación que se aprecia en los niveles actuales y esperados de la inflación subyacente;(3) La expectativa de que los efectos de los choques recientes en la inflación no subyacente sobre la general sigan disipándose en los próximos trimestres; y(4) Una valoración de debilidad en la actividad económica, en un contexto de “…elevada incertidumbre por factores externos e internos…”, así como la desaceleración en la creación de empleoSobre la trayectoria de inflación, los ajustes tanto para la general como para la subyacente fueron a la baja y se concentraron en los trimestres más inmediatos (ver tabla abajo). Así, el momento estimado de la convergencia al objetivo se mantuvo en el 4T25Considerando la magnitud del recorte de hoy, el tono del comunicado y nuestras expectativas en torno a la inflación y la actividad económica, pensamos que los recortes continuarán en las próximas decisiones. En específico, pronosticamos un recorte de 25pb en la decisión del 14 de noviembre, llevando la tasa a 10.25%Para diciembre también anticipamos -25pb, con la volatilidad asociada al proceso electoral estadounidense quedando atrás. Con ello, la tasa al cierre del 2024 quedaría en 10.00%En 2025 creemos que los recortes continuarán, anticipando disminuciones de 25pb en cada una de las 8 reuniones programadas en el año (acumulado: -200pb). Así, la tasa de referencia cerraría dicho año en 8.00%

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