Invex Deuda Corporativa

Deuda Corporativa Por un lado, los Certificados Bursátiles tanto de tasa fija como de tasa real presentan mayor volatilidad y altibajos en el mercado, provocado principalmente por los movimientos en los Bonos y Udibonos gubernamentales.Por su parte, los papeles privados de tasa flotante tienen mayor estabilidad, debido principalmente a  escasos movimientos en las sobretasas de dichos instrumentos financieros. Para los siguientes meses se espera estabilidad, consideradas las bajas esperadas en el fondeo por parte de Banco de México.Se colocó un Certificado Bursátil de Corto Plazo de Inmobiliaria Ruba de 84 días (RUBA 00624) a una sobretasa de +0.35% sobre TIIE a 28 días por un monto de $250 millones de pesos. Deuda Privada (Comentario emisiones) BACHOCO: HR ratificó la calificación de AAA con perspectiva Estable para la emisión BACHOCO 22, la cual refleja la calificación corporativa de largo plazo de Industrias Bachoco, la cual se ratificó en AAA con perspectiva Estable el 22 de octubre de 2024. La calificadora señala que, aunque la empresa presentó mayores niveles de deuda al 2T-24 vs las proyecciones de la calificadora, la empresa continúa manteniendo una métrica de años de pago en los mayores niveles de la curva. Opinión: PositivoPues a pesar de un mayor nivel de deuda en el 2T-24, la calificadora destaca que hacia los próximos años esperan mayores resultados operativos, principalmente por un incremento en la generación de EBITDA en 2024 y 2025. Asimismo, debido a una continua generación de FLE, HR estima que Bachoco acumule niveles de caja que le permitan alcanzar una Deuda Neta negativa en 2026 con un promedio ponderado de Años de Pago de 2.2 años para el periodo de 2024-2026. ARCA CONTINENTAL (AC): La empresa reportó en el 3T-24 un incrementó en los ingresos totales de 10.0% AaA, un nivel ligeramente por arriba de las expectativas del consenso de 9.1% AaA, los cuales estuvieron favorecidos por la estrategia en precios, mejoras de ejecución en el punto de venta y por presentaciones y empaques asequibles, que ayudaron a contrarrestar una caída en el volumen total de -4.6% AaA. En cuanto a margen EBITDA, este registró una expansión de 10 puntos base AaA, apoyado por un mayor apalancamiento operativo. Opinión: MixtoSi bien el reporte estuvo por arriba de las expectativas del consenso en ingresos, apoyado además por la depreciación del peso vs. el dólar, y registró una mejora en la rentabilidad, nos preocupa la debilidad registrada a nivel de volumen en todas las regiones en las que opera, siendo Sudamérica la más afectada por un entorno macroeconómico complejo en la región.   Próximas Colocaciones  Cambios en las calificaciones EMISIÓNCALIFICADORAMOVIMIENTOCALIFICACIÓNPERSPECTIVACertificados Bursátiles Bancarios de BanorteHRMANTIENEAAAEstableFEFA 24-3, 24-4, 24BHR y S&PASIGNANAAAEstableVOLARCB 21L y 23HRMANTIENEAA+EstableNAFR 24SHRMANTIENEAAAEstableSORIANA 24HRASIGNAAAAEstableBACHOCO 22HRMANTIENEAAAEstableARA 21-2X y 23XHRMANTIENEAA+EstableFINN 18HRMANTIENEA+EstableFRISACB 17HRMANTIENEAAAEstableUNIRECB 24HRMANTIENEAAAEstableGICSA 15, 16U, 17, 18U y 19VERUMMANTIENEBObservaciónHYCSA 24HRMANTIENEAAA Estable desde Positiva SobretasasLas sobretasas o “spreads” de los papeles privados de los Certificados Bursátiles de tasa revisables presentan en promedio ligeras disminuciones, presentando así mayor rentabilidad.

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