- Introducción
Banco de México
La inflación general en México siguió resintiendo los
choques de oferta que han afectado al componente
no subyacente. En cambio, el componente
subyacente continuó disminuyendo durante todo el
periodo que cubre este Informe. Todo lo anterior en
un entorno de debilidad de la actividad económica
del país y de volatilidad en los mercados financieros
nacionales ante factores globales e idiosincráticos. En
este contexto, el Banco de México ajustó a la baja la
tasa de referencia, moderando el grado de
apretamiento monetario. Hacia delante, prevé que el
panorama inflacionario, que ha mejorado después de
los profundos choques de la pandemia y del conflicto
bélico en Ucrania, permita ajustes adicionales a la
tasa de referencia. Sin embargo, los efectos sobre la
inflación de estas perturbaciones no se han disipado
por completo, por lo que aún se requiere una postura
restrictiva.
En el ámbito externo, durante el tercer trimestre del
año la actividad económica mundial se expandió a un
ritmo similar al observado en el trimestre previo.
Tanto el grupo de economías avanzadas como el de
emergentes mostraron un crecimiento cercano al
observado en el segundo trimestre, aunque con un
comportamiento heterogéneo entre países. En el
caso de Estados Unidos, durante el tercer trimestre
su actividad económica registró un crecimiento
sólido, aunque ligeramente menor al observado en el
trimestre anterior, apoyado en la fortaleza de su
demanda interna y un mayor gasto de gobierno. Por
su parte, la zona del euro exhibió una expansión
modesta,
aunque
ligeramente
mayor
en
comparación con el segundo trimestre del año.
Asimismo, la economía china creció a una tasa mayor
en relación con el segundo trimestre, ante el
dinamismo de sus exportaciones. Las perspectivas de
crecimiento global elaboradas por organismos
internacionales para 2024 y 2025 en su conjunto se
mantuvieron relativamente estables respecto de las
que se tenían a mediados de año. Continúan
apuntando a un crecimiento similar al registrado en
En el tercer trimestre de 2024, la inflación general de
un amplio número de economías tanto avanzadas
como emergentes continuó acercándose al objetivo
de sus respectivos bancos centrales, ubicándose en
niveles por debajo de los observados a inicios del año.
No obstante, el ritmo de reducción de la inflación ha
sido diferenciado entre países y se han observado
aumentos en algunas economías en lecturas
recientes. En el caso particular de Estados Unidos, la
reducción de la inflación general del índice de precios
al consumidor fue resultado, en gran medida, de una
menor inflación de los energéticos, al tiempo que la
inflación subyacente se mantuvo estable en niveles
por debajo de los observados a inicios del año. En
este entorno, si bien el proceso desinflacionario
mundial ha avanzado luego de los choques globales,
este continúa enfrentado retos y riesgos.
En el periodo que cubre este Informe, un amplio
número de bancos centrales de las principales
economías avanzadas y emergentes adoptó posturas
menos restrictivas. En las principales economías
avanzadas, varios institutos centrales iniciaron o
continuaron con la disminución de sus tasas de
referencia. La Reserva Federal de Estados Unidos
redujo la tasa de fondos federales por primera vez
desde 2020 en su decisión de septiembre, cuando
anunció un recorte de 50 puntos base (pb) y
posteriormente de 25 pb en su reunión de
noviembre. En las economías emergentes, si bien los
bancos centrales realizaron ajustes de política
monetaria de manera diferenciada, algunos institutos
centrales, principalmente de la región de América
Latina y Europa del Este, continuaron con
reducciones en sus tasas de política. Además,
Sudáfrica y algunos países asiáticos realizaron
disminuciones en sus tasas de interés por primera vez
en más de tres años, mientras que China anunció
diversas medidas de estímulo monetario.
El avance en el proceso desinflacionario en Estados
Unidos y los datos de empleo en la dirección de un
mejor balance entre la oferta y demanda en ese país
condujeron a una revisión a la baja de las trayectorias
esperadas de tasas de política monetaria implícitas
en las curvas de swaps (OIS) para la mayoría de las
principales economías avanzadas. Así, la previsión
más reciente del nivel de las tasas de interés al cierre
de 2024 se ubica por debajo del que se anticipaba a
finales del segundo trimestre para dichas economías.
En este sentido, se registró un relajamiento en las
condiciones financieras globales.
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