Intercam Banco. Nota de Emisora Volar Renta Variable

Tráfico de pasajeros diciembre 2024, en línea con guía
de resultados

En su reporte de tráfico de pasajeros correspondiente a diciembre, Volaris registró
una contracción en su capacidad medida en asientos disponibles por milla (ASMs)
de 10.1% a/a en el mercado nacional, mientras que en el ámbito internacional
creció 4.2% a/a. Esto resultó en una disminución total de 4.6% a/a. Por otro lado,
los ingresos por pasajero milla (RPMs) también mostraron una caída del 2.1% a/a,
debido a una disminución del 8.3% a/a en el segmento doméstico, parcialmente
compensada por un incremento del 9.0% a/a en los RPMs internacionales.
En términos de tráfico, el mercado doméstico continuó mostrando debilidad en la
última parte del 2024, aunque con señales de menor deterioro, al registrar una
caída del 5.9% anual. En contraste, el tráfico internacional tuvo un crecimiento de
doble dígito, reflejando una dinámica más favorable. A pesar de estas variaciones,
el factor de ocupación mostró un desempeño positivo en ambos segmentos,
alcanzando un nivel consolidado del 87.7%.
En términos anuales, los ASMs se contrajeron un 12.6%, ligeramente mejor que
el 13% previsto por la aerolínea en su guía y significativamente por debajo de la
expectativa de entre 16% y 18% al inicio del año. Además, los resultados
operativos del cuarto trimestre estuvieron ligeramente por encima de las
proyecciones, ya que la capacidad disminuyó un 5.0% frente a la contracción del
7.0% anticipada en la guía. A lo largo del 2024, el mercado nacional mostró una
notable debilidad, con una contracción del 16.2%, aunque a finales del 2024 esta
tendencia comenzó a moderarse. Durante el 4T24, la caída en el tráfico doméstico
fue del 7.7%, una mejora respecto a las contracciones del 22.6%, 18.3% y 16.0%
registradas en el primer, segundo y tercer trimestres del año. En contraste, el
tráfico internacional mostró señales de recuperación tras las caídas registradas a
partir del segundo trimestre.
Dado que las cifras reportadas se encuentran alineadas con la guía de resultados
de Volaris, el reporte operativo tiene una implicación neutral. Sin embargo, se
observa una tendencia de recuperación en el tráfico nacional, lo que se espera
continúe en 2025. La aerolínea estima que habrá un menor número de aeronaves
en tierra por las revisiones de motores, además, la incorporación de nuevas
unidades entregadas por Airbus, impulsará la recuperación de su capacidad de
ASMs.
De cara al reporte financiero del 4T24, anticipamos resultados por encima de la
guía gracias a una contracción de capacidad menor a la esperada y menores
costos asociados al combustible, factores que brindan soporte adicional. En
perspectiva, mantenemos una visión positiva sobre la emisora, sustentada en la
recuperación esperada de su capacidad en 2025 y en la sólida ejecución de sus
márgenes de rentabilidad.