Perspectiva del petróleo y metales, diciembre 2024

En la agenda económica de China, los indicadores de diciembre mostraron un panorama de ligera mejoría. En el último mes del año, el índice PMI manufacturero se situó en 50.1 puntos, colocándose en zona de expansión por tercer mes consecutivo. Por otro lado, el PMI no manufacturero se ubicó en 52.1, registrando su mejor lectura desde marzo. Adicionalmente, la producción industrial de China superó las expectativas del mercado (5.4% vs 5.3% esperado); al tiempo que las ventas al menudeo tuvieron una considerable desaceleración en noviembre (3.0% vs 4.8% prev.). Por su parte, la inflación al consumidor de China alcanzaron un mínimo de nueve meses en diciembre, mientras que la deflación de los precios al productor persiste. Finalmente, el superávit comercial del 2024 se acercó al trillón de dólares. En general, las exportaciones de China enviadas a Estados Unidos y Asia se aceleraron en el último mes del año. En este sentido, diversos economistas de la región anticipan que podríamos ver dinamismo en el sector exportador por algunos meses, antes de que entren en vigor los aranceles que quiere imponer la nueva administración de Estados Unidos.

En el mes de diciembre, los energéticos presentaron movimientos al alza y en los primeros días de enero se alcanzaron máximos de casi cuatro meses, mientras el mercado centra su atención en el impacto de las nuevas sanciones de EE.UU. sobre las exportaciones de petróleo ruso hacia los principales compradores, India y China. Estas sanciones, implementadas el 10 de enero, buscan limitar el acceso de Rusia a ingresos clave, aumentando la incertidumbre sobre el suministro global. En paralelo, la relajación de los recortes de producción de OPEP+ y el crecimiento en la producción fuera del grupo, particularmente en EE.UU., han comenzado a ejercer cierta presión sobre los precios. Además, la demanda energética continúa recuperándose en economías emergentes como India, lo que podría generar volatilidad en los precios durante el corto plazo.

Diciembre cerró con desempeños negativos en los mercados de metales preciosos e industriales. El oro, la plata, y el cobre registraron caídas mensuales de -0.4%, -1.7%, y -1.8%, respectivamente. A pesar de estas correcciones, 2024 fue un año positivo para los tres metales. El oro alcanzó un rendimiento del 22.2% a/a, siendo su mejor desempeño en 14 años, la plata subió 20.34% a/a, mientras que el cobre aumentó 8.0% a/a.

La fortaleza del dólar estadounidense, el rol como activo de refugio, y una robusta demanda por parte de bancos centrales fueron factores clave que ofrecieron sustento al precio del oro. Por su parte, la alta demanda industrial, puntualmente de las aplicaciones de energías verdes, así como de vehículos eléctricos, y una oferta limitada, ofrecieron soporte al precio de la plata. Finalmente, el cobre experimentó cierta volatilidad, impulsada por las expectativas en torno a estímulos económicos en China y la fortaleza del dólar, no obstante, el cobre es un insumo clave en la electrificación, por lo que la perspectiva en el mediano plazo es positiva. El año 2024 destacó por el sólido desempeño del oro, la plata y el cobre, impulsados por una combinación de factores macroeconómicos y estructurales. Aunque se esperan desafíos a corto plazo, las tendencias de transición energética, electrificación y demanda de activos refugio seguirán siendo catalizadores clave para 2025.