El Banco de Canadá pausará su ciclo de recortes y está a la espera de la
amenaza de imposición de aranceles.
El Banco Central Europeo (BCE) recortó sus tasas de interés y posiblemente
seguirá haciéndolo en 2025.
La economía mexicana creció en 1.5% durante el 2024.
La balanza comercial en México cerró el 2024 con un déficit de 8,212 millones
de dólares.
El Retrovisor
Esta semana los ojos de los inversionistas estuvieron centrados en la
decisión de política monetaria de la Reserva Federal. Como era ampliamente
anticipado, la Fed mantuvo sin cambios la tasa de fondos federales en un
rango de 4.25-4.50% con ligeros cambios en el comunicado que fueron
tomados por el mercado como una postura más hawkish. Además en
Estados Unidos se publicó el dato de la inflación PCE- lectura preferida por
la Reserva Federal- repuntando a 2.6% en el mes de diciembre. Por otro lado,
el PIB del 4T24 se ubicó en 2.3%, menor que las estimaciones, pero el
crecimiento económico de año fue de 2.8%. En México también se dio a
conocer el PIB del último trimestre del año con una marcada desaceleración,
superando estimados, por lo que el crecimiento de la actividad económica
del año pasado fue de 1.5%. Finalmente el BCE recortó las tasas, y señaló
futuros recortes hacia adelante, aunque serán dependientes de los datos.
La Fed mantendrá la pausa en el ciclo de recortes. En una decisión
ampliamente esperada por el mercado, el Comité Federal de Mercado Abierto
(FOMC) mantuvo sin cambios la tasa de fondos federales en un rango entre 4.25%
y 4.50%. La decisión fue unánime, a diferencia de la votación de diciembre donde
hubo un voto disidente, lo cual sugiere un mayor consenso dentro del FOMC. En
nuestra lectura, encontramos señales que sugieren una Fed más cautelosa, ya
que el anuncio y la conferencia de prensa de Jerome Powell dejan ver que la
Reserva Federal desconoce cómo evolucionará la economía en los próximos
meses. En su conferencia de prensa, el presidente de la Reserva Federal adelantó
que a finales del verano se dará a conocer la revisión quinquenal del marco de
política monetaria. En esta línea, Powell aclaró que el objetivo de inflación del 2.0%
se mantendrá sin cambios y que no está en la mesa de discusión. Hay que recordar que en la última revisión, que se dio a conocer en 2020, la Reserva
Federal adoptó un objetivo de inflación de 2.0% en promedio en el tiempo, el cual
terminó por abandonar tras el repunte inflacionario global de la pandemia de Covid
y de la guerra entre Ucrania y Rusia. Adicionalmente, Powell dejó ver que la Fed
está atenta a los próximos cambios que podrá realizar la nueva administración en
EE.UU., sin embargo, mencionó en repetidas ocasiones que esperarán a ver los
efectos de las próximas decisiones ejecutivas y su impacto en la economía. En
este sentido, mencionó que no hay prisa por hacer ajustes en la política monetaria.
La próxima decisión de política monetaria está programada para el 19 de marzo y
estimamos nuevamente que la Reserva Federal mantendrá sin cambios el rango
de la tasa de fondos federales.
La economía en Estados Unidos mostró un crecimiento sólido al cierre del
cuarto trimestre de 2024, aunque a un ritmo más moderado. Acorde a la
primera de tres revisiones que realiza el Buró de Análisis Económico, el Producto
Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos creció 2.3% en el cuarto trimestre del 2024,
según cifras trimestrales anualizadas y ajustadas por estacionalidad. De esta
forma, la lectura del PIB del 4T24 fue menor a la del 3T24 (3.1%) y se vio afectada
por una desaceleración en la inversión y las exportaciones, aunque compensada
por un mayor gasto de los consumidores y del gobierno. El avance del cuarto
trimestre se explica principalmente por el aumento en el consumo privado (4.2%
vs 3.7% prev.) y en el gasto gubernamental (2.5% vs 5.0% prev.), mientras que
las exportaciones retrocedieron (-0.8% vs 8.9% prev.). Por otro lado, la inversión
residencial tuvo un repunte (5.3% vs 0.6% prev.), pero la inversión no residencial
cayó (-2.2% vs 3.3% prev.). Las importaciones, que restan al crecimiento del PIB,
disminuyeron (-0.8% vs 11.2% prev.), lo que contribuyó positivamente al
crecimiento. Cabe destacar que Dentro del gasto gubernamental, el aumento en
el gasto federal estuvo liderado por mayores erogaciones en defensa. En términos
anuales el PIB de EE.UU. creció en 2.5% en el 4T24, por debajo del 3.2%
registrado en el 3T24. Por componentes de la demanda agregada, el consumo
creció en 3.2% a/a (previo 3.0%), la inversión fija bruta en 1.7% a/a (previo 3.3%),
las exportaciones en 2.9% a/a (previo 4.6%), el gasto de gobierno en 3.1% a/a
(previo 3.4%). Del lado de la oferta agregada, las importaciones se desaceleraron
en 5.8% a/a en el 4T, desde 7.1% a/a en el trimestre anterior. En el acumulado del
año, la economía de EE.UU. creció 2.8% en 2024, una leve moderación respecto
al 2.9% observado en 2023, reflejando un consumo resiliente, pero con una menor
contribución de la inversión y el comercio exterior. A pesar de esta moderación, la
economía sigue mostrando fortaleza, aunque factores de incertidumbre como la
próxima administración presidencial y posibles cambios en la política comercial
podrían influir en el desempeño de la actividad económica en 2025.
En EE.UU., se registraron buenas cifras de consumo y la inflación PCE
repuntó en diciembre. En EE.UU, el ingreso personal disponible y el gasto
personal de consumo crecieron sólidamente en 0.4% (0.3% prev.) y 0.7% (0.6%
prev.), respectivamente en diciembre y en términos nominales, sugiriendo que el
consumo sigue fuerte. Por su parte, la inflación anual del gasto personal del
consumo (PCE), indicador para el objetivo de inflación de la Reserva Federal se
ubicó en 2.6% en diciembre, en línea con las expectativas del consenso y por
encima del 2.4% reportado en noviembre. Al interior del índice y en términos
anuales, los servicios se incrementaron en 3.8% (prev. 3.8%), los energéticos
cayeron en -1.1% (prev. -4.0%), los alimentos se ubicaron en 1.6% (prev. 1.4%) y
los bienes se estancaron (prev. -0.4%). Por su parte, el índice subyacente, que
excluye energéticos y alimentos, se ubicó en 2.8% en noviembre, hilando tres
meses consecutivos en ese nivel. A tasa mensual, la inflación PCE creció en 0.3%
en diciembre. Hacia adelante, el modelo de Nowcasting de la Fed Cleveland
estima que la inflación CPI general se ubicará en 2.85% y la inflación PCE general
en 2.4%, ambos para el mes de enero de 2025. En general, los precios en EE.UU.
aumentaron en diciembre, mientras que el gasto de los consumidores se aceleró,
lo que sugiere que la Reserva Federal podría postergar los recortes de tasas de
interés por algún tiempo este año. En este sentido, la Fed ha reducido su previsión
de recortes de tasas para este año a solo dos, frente a los cuatro proyectados en
septiembre. Esto refleja la incertidumbre sobre el impacto económico de los planes
del presidente Donald Trump, que incluyen recortes fiscales, aranceles
generalizados a las importaciones y medidas estrictas contra la inmigración,
siendo políticas que los analistas consideran inflacionarias.
El Banco de Canadá pausará su ciclo de recortes y está a la espera de la
amenaza de imposición de aranceles. El Banco de Canadá decidió recortar en
25 puntos base su tasa de referencia para llevarla a un nivel de 3.0%, al tiempo
que anunció detener la reducción en su hoja de balance. Respecto a esto último,
el Banco Central dio a conocer que reiniciará sus compras de activos tan pronto
como en marzo, de manera que se espera estabilizar la hoja de balanza y
posteriormente incrementarla gradualmente. Las compras buscan reemplazar
activos por vencer, disminuir el crecimiento del dinero en circulación y mantener
los saldos a liquidar dentro de un rango estable. Dentro de las compras de activos
se realizarán operaciones de reporto quincenales de notas del tesoro en el
mercado secundario, posteriormente se reiniciarán las compras de notas del
tesoro canadiense en el mercado primario y de momento se descarta realizar
compras de bonos cuando menos hasta finales del 2026. Con respecto al entorno
económico, el Banco de Canadá mencionó que la incertidumbre es mucho más
elevada que la usual, particularmente por la amenaza de aranceles de la nueva
administración en Estados Unidos. El Banco reconoció que la duración y el alcance
de los aranceles es imposible de predecir por lo que no lo incorporó en su
escenario central. Por otro lado, el Banco de Canadá resaltó que los recortes
previos en su tasa de referencia están impulsando a la economía a través del
consumo y la vivienda. Para 2025 el Banco Central estima que la economía
crecerá en 1.8% y la inflación se espera que se mantenga cerca del 2.0%. En su
guía futura, el Banco de Canadá reconoció que la reducción de tasas desde junio
del 2024 a la fecha es substancial, sin embargo se dará un seguimiento puntual a
la imposición de aranceles, ya que el mandato es único, estabilidad de precios con
un rango objetivo de entre 1% y 3%.
El Banco Central Europeo (BCE) recortó sus tasas de interés y posiblemente
seguirá haciéndolo en 2025. En su reunión de enero, el BCE redujo sus tres
tasas clave –depósitos, refinanciamiento y préstamos– en 25 puntos base,
situándolas en 2.75%, 2.90% y 3.15%, respectivamente. Con respecto al entorno
económico, el BCE destacó que el proceso de desinflación avanza conforme a lo
previsto y que la inflación convergerá hacia su objetivo del 2% en el mediano plazo.
No obstante, la inflación doméstica sigue elevada debido al rezago en ajustes
salariales y de precios en ciertos sectores. En términos de la actividad económica,
la Eurozona se estancó en el 4T24, con una manufactura en contracción y un
sector servicios que crece de manera moderada. De esta forma, aunque el
consumo aún no repunta con fuerza, el BCE espera que la combinación de
ingresos reales al alza y menor costo del crédito impulse la demanda en los
próximos meses. El BCE también confirmó que su balance sigue reduciéndose
gradualmente, ya que dejó de reinvertir los vencimientos de bonos en sus
programas de compra de activos (APP y PEPP), y los bancos reembolsaron los
últimos montos pendientes de las TLTROs en diciembre. En su conferencia de
prensa, Christine Lagarde reiteró que las decisiones seguirán dependiendo de los
datos y reconoció que existen riesgos tanto para el crecimiento como para la
inflación. Aunque el crecimiento de los salarios se está moderando, factores como
tensiones geopolíticas y posibles barreras comerciales podrían generar presiones
inflacionarias en el futuro. Además, algunos miembros del Consejo de Gobierno
expresaron opiniones divergentes, con posturas a favor de un recorte más
agresivo. En general, el BCE mantiene una postura cautelosa, asegurando que
tomará decisiones en cada reunión conforme a la evolución de los datos; al tiempo
que los mercados siguen descontando recortes adicionales en los próximos
meses, con expectativas de 100 puntos base de reducción en la primera mitad de
2025, a medida que la inflación siga moderándose y las condiciones económicas
justifiquen una política monetaria menos restrictiva.
En China, los PMI de enero mostraron un menor dinamismo. El PMI
compuesto de China se ubicó en 50.1 puntos en el primer mes del 2025, después
de cerrar el año pasado en 52.2 en diciembre. Por su parte, el PMI no manufacturero se ubicó en 50.2 puntos, en enero mostrando así un retroceso
frente a los 52.2 puntos que se registraron un mes atrás. Al interior del índice no
manufacturero, el índice de construcción se ubicó en 49.3 unidades (previo 53.2),
mientras que los servicios se ubicaron en 50.3 puntos (previos 52.0). Al interior de
los servicios el transporte aéreo, los servicios postales, las telecomunicaciones, la
radio y la televisión, los servicios de transmisión por satélite y los servicios
monetarios y financieros se ubicaron por encima de 55.0 unidades, mientras que
los servicios residenciales, deporte y entretenimiento se ubicaron debajo de 50.
Por su parte, el PMI manufacturero retrocedió de 50.1 puntos al cierre del 2024 a
49.1 unidades en enero del 2025, de manera que el sector nuevamente regresó al
terreno de contracción. Al interior del índice manufacturero la producción se ubicó
en 49.8 unidades (previo 52.1), las nuevas órdenes en 49.2 puntos (previo 51.0) y
el empleo se mantuvo en 48.1 unidades. En general, las cifras decepcionaron al
consenso de mercado ya que se esperaba que la economía china mantuviera el
dinamismo del cierre del año pasado. Hacia adelante el reto más importante será
la posible imposición de aranceles desde Estados Unidos, lo cual se anunciará a
partir del 1° de febrero.
SHCP realiza su segunda colocación de Bonos en los mercados
internacionales. La Secretaría de Hacienda y Crédito Público realizó su segunda
colocación de deuda en los mercados internacionales por un monto de 2,400
millones de euros (mde). La operación se distribuyó en dos bonos de la siguiente
manera: i) un bono a 8 años por 1,400 mde y ii) un bono a 12 años por 3,750 mde.
Los cupones serán de 4.625% y 5.125%, en el mismo orden. Con esta operación
Hacienda creó dos nuevas referencias en el mercado de bonos europeos. La
operación se encuentra dentro de los límites del techo de endeudamiento externo
que presentó SHCP el pasado mes de diciembre en el Plan Anual de
Financiamiento.
La economía mexicana creció en 1.5% durante el 2024. Acorde a las cifras
oportunas del producto interno bruto, la economía mexicana creció en 1.5%
durante el año pasado según cifras originales. Esta cifra muestra una clara
desaceleración si se compara con el crecimiento observado en 2023 en 3.3%. Al
interior del producto interno bruto oportuno, llama la atención que el sector
agropecuario cayó en -2.5% (previo -1.4%), hilando así dos años consecutivos de
caída en este sector, mientras que la industria, que incluye al sector
manufacturero, construcción, minería y generación eléctrica, de agua y gas, se
estancó al crecer en 2024 en apenas en 0.3% (previo 3.4%) y el sector de servicios
creció en 2.3% (previo 3.4%). Si se excluye al sector agropecuario la economía
hubiera crecido el año pasado en 1.6%. Con respecto a las cifras trimestrales y
ajustadas por estacionalidad, en el último trimestre del año pasado la economía
mexicana retrocedió en -0.6%. Por sectores, el agropecuario cayó en -8.6%, la
industria retrocedió en -1.2% y los servicios se estancaron en 0.2%. El sector
agropecuario contribuyó con 0.4 puntos porcentuales de la caída del último
trimestre del año. Adicionalmente, al calcular la producción industrial implícita de
diciembre en las cifras oportunas, resalta que este sector cayó en cerca de -1.0%
en el mes de diciembre. De esta manera, ya tenemos prácticamente la foto
completa del 2024 y el panorama es desalentador para la economía. Por un lado,
es clara la desaceleración que se está enfrentando y parece ser generalizada, ya
que los servicios que habían mantenido dinamismo también están perdiendo
fuerza. En este sentido, estimamos que la economía mexicana crecerá en 0.9%
durante 2025, sin embargo los riesgos de que nuestro país entre en un periodo de
estancamiento este año están creciendo.
La balanza comercial en México cerró el 2024 con un déficit de 8,212 millones
de dólares. En el acumulado de enero a diciembre del 2024, se registró un déficit
comercial (exportaciones menos importaciones) de 8,212 millones de dólares
(mdd), que se compara con el déficit reportado un año atrás de 5,470 mdd. Durante
2024, las exportaciones crecieron a tasa anual en 4.9% por ciento, lo cual reflejó
un avance de 5.2% en las exportaciones no petroleras y una caída de -14.4% en
las exportaciones petroleras. Al interior de las exportaciones no petroleras, las
agropecuarias crecieron en 7.1% a/a, las extractivas de minerales en 18.6% a/a y las manufactureras en 4.8% a/a. En cuanto a las importaciones, avanzaron en
2024 en 4.5% a/a, lo cual también fue provocado por un retroceso en las
importaciones petroleras (-25.7% a/a) y un avance en las no petroleras (+7.3%
a/a). Por tipo de bien, las importaciones de bienes de consumo, intermedios y de
capital tuvieron variaciones en +3.6% a/a, +4.4% a/a y 6.4% a/a, respectivamente
para el año pasado. En diciembre de 2024, se registró un superávit comercial de
2,567 mdd (+4.9% a/a), saldo que se compara con el déficit de -133 mdd reportado
en noviembre. De manera desagregada, cabe destacar que las exportaciones de
productos manufacturados ascendieron a 46,154 mdd en diciembre de 2024, lo
que representó un alza de 4.9% a/a. Los mayores crecimientos se observaron en
las exportaciones de maquinaria y equipo especial para industrias diversas
(28.6%), minerometalurgia (21.9%), equipos y aparatos eléctricos y electrónicos
(11.6%) equipo profesional y científico (10.3%) y de alimentos, bebidas y tabaco
(5.4%). Por su parte, las exportaciones de productos automotrices reportaron una
caída anual de 7.7% derivado de descensos de 7.3% en las ventas canalizadas a
EE.UU. y de 10.6% a las dirigidas a otros mercados. En general, la balanza
comercial cerró el 2024 con un déficit ligeramente mayor al registrado en 2023,
aunque éste es acotado y no genera desbalances en las cuentas externas.
El panorama
La próxima semana, los mercados estarán atentos a las decisiones de política
monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) y del Banco de México. En primer lugar,
está prácticamente descontado que el BoE recorte su tasa de referencia en 25
puntos base para colocarse en un nivel de 4.50%. En cuanto a Banxico, el foco
estará en la magnitud de un esperado recorte en la tasa de referencia. El consenso
de analistas prevé un ajuste de 50 puntos base, lo que situaría la tasa de fondeo
en 9.50%. Más allá del recorte en sí, será clave evaluar el tono del comunicado y
cualquier señal sobre el ciclo de relajación monetaria. Adicionalmente, se publicará
la inflación de enero en México, con expectativas de que mantenga su tendencia
descendente, en línea con la trayectoria observada en los últimos meses. Por otro
lado, también tendremos los datos de los indicadores IMEF, inversión fija bruta y
consumo privado, que ofrecerán una lectura más detallada sobre la evolución de
la demanda interna. En la Eurozona, la inflación al consumidor y al productor
podría mostrar un ligero repunte, con estimaciones en 2.50% y 0.20%,
respectivamente. Mientras tanto, las ventas al menudeo del bloque cerrarán 2024
con un crecimiento del 2.0%, reflejando cierta resiliencia en el consumo. Por su
parte, en EE.UU., el foco estará en los ISM de manufactura y servicios, que
permitirán evaluar la fortaleza de la economía al inicio de 2025 en donde se espera
que el sector servicios continúe liderando la expansión. Finalmente, conoceremos
las cifras de empleo de enero, un dato clave para calibrar el dinamismo del
mercado laboral y sus implicaciones en la política monetaria de la Reserva
Federal.
¿Qué recomendamos?
Los mercados de valores en Estados Unidos se encuentran en máximos históricos.
La llegada de Trump a la presidencia de ese país, renueva de optimismo la
expectativa de generación de utilidades, políticas más laxas en términos de
regulación y menores impuestos. Sin embargo, un punto a evaluar el optimismo
es el elevado nivel de las tasas de interés y la poca disposición de la Fed de
continuar los recortes. Además la temporada de reportes trimestrales ha
comenzado con resultados superiores a las expectativas. Se espera un
crecimiento del 10% en las utilidades del 4T24. En México ha comenzado la
temporada de reportes del 4T con los resultados de los bancos, que han sido
positivos en términos generales. El tipo de cambio, si bien ha respondido a la
renovada amenaza de aranceles, se mantiene en un rango acotado.
Bolsas y empresas
Ganadoras y perdedoras de la semana
El Top
La llegada de DeepSeek golpeó las acciones de Nvidia.
Reportes corporativos en EE.UU.: Meta y Apple.
A finales de la semana, la Casa Blanca confirmó aranceles para México,
Canadá y China.
Reportes del 4T24 en México: Bbajío, Gfnorte y Regional.
Lo más relevante
Esta semana inició de manera negativa para los mercados estadounidenses.
DeepSeek, una startup china de IA, lanzó su modelo DeepSeek-R1, destacando
por su código abierto, eficiencia energética y bajo costo en comparación con
modelos como ChatGPT. Su llegada ha sacudido el sector, reduciendo barreras
de entrada y desafiando el dominio de empresas como Nvidia, cuyo valor de
mercado cayó un 17% tras el anuncio. Además, cuestiona la inversión en
proyectos como Stargate en EE.UU. y la estrategia de grandes tecnológicas, que
podrían enfocarse en eficiencia en lugar de infraestructura masiva. Este avance
marca un punto de inflexión en la IA, impulsando un cambio de paradigma hacia
modelos más optimizados y accesibles. El lunes, el Nasdaq cayó -3.1%.
Posteriormente, a mediados de la semana se dio a conocer la decisión de la
Reserva Federal. La Fed decidió mantener sin cambios su tasa de referencia.
Inicialmente, los principales índices bursátiles registraron caídas, mientras que los
rendimientos de los bonos del Tesoro repuntaron ante la expectativa de una
postura más restrictiva.
A la par, ha continuado la temporada de reportes corporativos; en la semana
destacaron los reportes de Meta y Apple.
Meta reportó ingresos de $48,390 millones en el 4T24, un aumento del 21% a/a, y
una utilidad neta de $20,800 millones, creciendo 49% respecto al año anterior. Los
resultados superaron las expectativas de los analistas, lo que impulsó un ligero
aumento en el precio de sus acciones en operaciones después del cierre.
Apple reportó ingresos de $124,300 millones en el 1T25 (+4% a/a), aunque las
ventas del iPhone cayeron a $69,140 millones, por debajo de lo esperado. Las
ventas en China disminuyeron 11.1%, mientras que los ingresos por servicios
crecieron a $26,340 millones, reflejando una demanda estable pero con desafíos
en su mercado clave.
A finales de la semana, los mercados reaccionaron negativamente el viernes tras
el anuncio de la Casa Blanca de que los aranceles de Donald Trump a Canadá
(25%), México (25%) y China (10%) entrarían en vigor el sábado. El Dow Jones
cayó 337 puntos (-0.8%), el S&P 500 retrocedió -0.5% y el Nasdaq perdió -0.3%.
A la vez, el oro alcanzó un nuevo récord al superar los $2,800 dólares por onza el
viernes, impulsado por la incertidumbre generada por los aranceles de Donald
Trump y su posible impacto en la economía global.
Por otro lado, los mercados europeos cerraron la semana con un desempeño
sólido, alcanzando máximos históricos a pesar de registrar volatilidad. El Stoxx
600 avanzó 6.2% en enero, registrando su mejor inicio de año en una década y
superando el rendimiento del S&P 500. Durante la semana, el índice registró
altibajos debido a datos económicos mixtos y decisiones de política monetaria; el
Banco Central Europeo recortó su tasa en 25 puntos básicos, situándola en 2.75%.
En Asia, los mercados cerraron mayormente al alza el viernes. En Japón, el Nikkei
225 avanzó 0.15% y el Topix 0.24%, mientras que la inflación en Tokio se situó en
2.5% anual en enero. Los mercados de China y Hong Kong permanecieron
cerrados por el Año Nuevo Lunar.
Empresas y sectores bajo la lupa
Bbajío publicó sus resultados del 4Q. La emisora reportó un crecimiento de
10.9% a/a en su cartera de crédito en 4T24, aunque su margen financiero antes
de reservas y la utilidad neta cayeron 4.0% y 8.8%, respectivamente. Para 2025,
espera un crecimiento de 8%-11% en cartera, pero una menor rentabilidad debido
a la reducción en tasas de interés, con una utilidad neta estimada entre $9,300 y
$9,800 millones de pesos (-8% a -13% a/a). La sensibilidad del banco a las tasas
sigue siendo un factor clave, lo que podría seguir presionando sus resultados
financieros en el año.
Gfnorte publicó su reporte del 4T24. Grupo Financiero Banorte reportó un
crecimiento de 14.2% a/a en cartera de crédito, con un aumento de 7.6% en
margen financiero y 5.2% en utilidad neta, cerrando el año con $56,188 millones
de pesos en utilidades. A pesar del sólido crecimiento en cartera, se espera una
moderación en 2025, aunque la rentabilidad podría mantenerse estable. Las
comisiones netas e ingresos por intermediación crecieron +18.1% y +11.2%,
respectivamente, mientras que los gastos operativos aumentaron +11.3%,
afectando ligeramente la eficiencia. El costo de riesgo subió a 1.8% vs. 1.6% en
2023, impulsado por mayores provisiones en créditos de consumo.
Regional reportó un crecimiento de 14.0% a/a en cartera de crédito en 4T24,
con un índice de morosidad de 1.3% y una utilidad neta +4.4% a/a, cerrando el
año con un aumento de 14.9% en la utilidad. El margen financiero creció 11.6%
a/a, impulsado por mayores ingresos por intereses, mientras que las provisiones
aumentaron 45.6%, manteniendo el costo de riesgo en 1.3% en el trimestre y 1.0%
en el año. Otros ingresos destacaron con comisiones netas +17.8% a/a y Seguros
y Cambios +32.0% a/a. A pesar del crecimiento en gastos, la eficiencia mejoró a
39.7%, mientras que el ROE se mantuvo estable en 21.3%, reflejando una
expansión sostenida sin comprometer rentabilidad.
Mercado Global SIC
Sector ganador de la semana: Consumo Básico
ETF’s ganadores: China (MCHI) +4.3%, Deuda CP EE.UU. (IB01N) +2%, Comunicaciones (XLC) +2.8%, Consumo Básico (IUCSN) +4.7%, Mineras de
Oro (GDX) +4.7%, Energía Renovable (ICLN) +3.6%.
ETF’s perdedores: Materiales (XLB) -0.5%, Robótica e IA (BOTZ) 0%.
Sectores positivos: Comunicaciones (IXCPR) +1.9%, Consumo básico (IXR)
+2.3%, Consumo disc. (IXY) +1.4%, Financiero (IXM) +1.9%, Materiales (IXB)
+0.5%, Salud (IXV) +2.1%.
Sectores negativos: Energía (IXE) -1.3%, Industrial (IXI) -1.2%, Real Estate
(IXRE) -0.1%, Tecnología (IXT) -3%, Utilidad pública (IXU) -1.4%.
Con respecto a flujos netos de capital, los de ETF’s expuestos México fueron
de 40 mdd, 726 mdd para Canadá, 1,678 mdd para China, 973 mdd para
Europa y finalmente 28,194 mdd para EE.UU.
¿Cómo van las empresas tecnológicas en EE.UU.?
Durante la semana, Apple, Meta, Tesla y Microsoft reportaron sus resultados
trimestrales. Meta destacó al superar las expectativas tanto en ingresos como en
utilidad por acción (UPA), proyectando ingresos de entre $31.5 y $41.8 mil millones
para el 1T25. De la misma manera, Microsoft superó las previsiones, aunque su
guía para 2025 quedó por debajo de lo esperado, lo que generó una reacción
mixta. Apple tuvo un desempeño similar: a pesar de superar las expectativas, las
ventas del iPhone cayeron debido a la creciente competencia en China. Por su
parte, Tesla enfrentó una reacción mayoritariamente negativa tras reportar una
caída en la entrega de automóviles. Hasta el momento, cuatro de las llamadas «7
Magníficas» han publicado sus resultados, con la mayoría superando
estimaciones, aunque con una perspectiva más cautelosa, especialmente en el
sector de inteligencia artificial tras la presentación del modelo chino DeepSeek. La
próxima semana será el turno de Alphabet (feb-4) y Amazon (feb-6), para quienes
el consenso proyecta UPAs de $2.12 y $1.52, respectivamente.
NOTICIAS desde las visiones social empresarial y política de México 
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