Perspectiva del petróleo y metales

En la agenda económica de China, los indicadores de diciembre mostraron un menor dinamismo. En el primer mes del 2025, el índice PMI manufacturero se situó en 49.1 puntos, sugiriendo así que el sector nuevamente regresó al terreno de contracción. Por otro lado, el PMI no manufacturero se ubicó en 50.2 en enero, mostrando así un retroceso frente a los 52.2 puntos que se registraron en diciembre de 2024. Adicionalmente, la producción industrial de China creció en 5.8% durante el 2024, en donde resaltó el crecimiento de la manufactura en 6.1%; al tiempo que las ventas al menudeo crecieron en 3.5% durante el año pasado, siendo este uno de los sectores más rezagados en términos de productividad económica. Por su parte, la inflación al consumidor de China alcanzó su nivel más alto en cinco meses en enero de 2025 impulsada por el gasto estacional del Año Nuevo Lunar y presiones en el precio de la carne de cerdo, mientras que la deflación de los precios al productor persistió. En este sentido, aunque la inflación al consumidor muestra señales de recuperación, la debilidad manufacturera y las nuevas tarifas impuestas por EE.UU. podrían limitar el crecimiento; al tiempo que Beijing mantiene su meta de crecimiento en 5% para 2025, sin cambios inmediatos en su política económica hasta la sesión parlamentaria de marzo.

En el mes de enero, los energéticos presentaron movimientos al alza y en los primeros días de enero se alcanzaron máximos de casi cuatro meses, mientras el mercado centra su atención en el impacto de las nuevas sanciones de EE.UU. sobre las exportaciones de petróleo ruso hacia los principales compradores, India y China. Estas sanciones, anunciadas el 10 de enero, impulsaron temporalmente el precio del crudo Brent, que alcanzó un promedio de 79 dólares por barril en enero, 5 dólares más que en diciembre. No obstante, las preocupaciones sobre una demanda global moderada y el potencial aumento de producción por parte de OPEP+ desde abril, han ejercido presión a la baja sobre los precios. Por su parte, el mercado del gas natural también mostró una fuerte volatilidad, con el precio del Henry Hub alcanzando un máximo de $9.86/MMBtu el 17 de enero, debido a una intensa ola de frío en EE.UU. que elevó el consumo residencial y comercial por encima del promedio de los últimos cinco años.

Enero cerró con un desempeño positivo en el mercado de metales preciosos e industriales. El oro avanzó 33.4% a/a, alcanzando un nuevo máximo de $2,812 por onza (dpo), mientras que la plata registró un crecimiento de 32.7% a/a. Finalmente, el cobre subió 7.7% a/a, impulsado por la recuperación de la demanda china y una moderación en los inventarios.

El oro se benefició de la aversión al riesgo y mayor incertidumbre geopolítica ante los anuncios de aranceles por parte de Donald Trump, además de las compras de los bancos centrales. Mientras tanto, la plata encontró soporte en la demanda industrial, aunque con volatilidad por la fortaleza del dólar durante enero. El cobre reflejó la estabilización del consumo en China, pero con incertidumbre por las políticas comerciales con EE.UU.

Para 2025, la demanda de activos de refugio, la electrificación y la transición energética seguirán siendo catalizadores clave para estos metales, en un entorno de volatilidad y ajustes en la política monetaria.