| ¡Inicia la semana con Norte Económico! Del 8 al 12 de septiembre de 2025 Te invitamos a sintonizar Perspectiva Semanal de Norte Económico, un panorama sobre la economía y los mercados en México y el mundo. En la perspectiva global, los mercados registraron mayor actividad y liquidez tras el fin del periodo vacacional de verano. Las acciones se ubican cerca de máximos históricos, mientras que el oro está rompiendo por primera vez la barrera de los 3,500 US$/oz t, con una sólida tendencia alcista desde 2023 y una aceleración del ritmo de ganancias desde mediados de agosto pasado. La tasa de los bonos del Tesoro a 30 años tocó brevemente 5%, lo que sucedió también a finales de mayo y en julio. Estrictamente hablando, no existe nada de especial respecto a este último nivel. Sin embargo, para muchos inversionistas representa un ancla psicológica que podría señalar un cambio fundamental y más persistente de las tendencias hacia delante. En consecuencia, esto ha reavivado el debate sobre la posibilidad de que constituya una evidencia clara de que EE. UU., en conjunto con otros países, está cada vez más cerca de los que se conoce como ‘dominancia fiscal’. En términos generales, esta situación se refiere a la toma de control de la política monetaria por la fiscal. En específico, que los altos niveles de los déficits y de la deuda gubernamental reducen o nulifican la efectividad de la primera para controlar la inflación. En la actualidad, las dudas de que Estados Unidos se está acercando a este nuevo régimen inclusive son mayores debido a las presiones que el presidente Trump está ejerciendo sobre la Reserva Federal. Aunque este país es el que más se discute, no es el único que está siendo cuestionado por ello. El reto radica en que no existe una fecha o evento puntual que defina si va a suceder o no. Incluso algunos especialistas sostienen que ya estamos en este nuevo entorno, con el punto de inflexión siendo la respuesta a la pandemia global de 2020. En la agenda internacional, tras la publicación del reporte de empleo de agosto en EE. UU. el viernes pasado, la atención se centrará en la inflación de agosto, clave para la decisión de política monetaria del Fed que se llevará a cabo en la reunión del 16 y 17 de septiembre. Estimamos un alza mensual de 0.3% en el índice general y subyacente respecto al mes previo, con lo cual la inflación general anual se ubicaría en 2.9% desde 2.7%, mientras que la subyacente se mantendría en 3.1%. Creemos que estos resultados serían suficientes para cimentar nuestra visión y la del mercado de un recorte de 25pb en la tasa de referencia. Otros datos relevantes en EE. UU. incluyen los precios al productor de agosto y la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en septiembre. En otras latitudes sobresale la inflación de agosto en Brasil y China, además de la producción industrial y ventas minoristas e inversión fija bruta de agosto en este último país. En Reino Unido, conoceremos la producción industrial de julio. En política monetaria habrá decisiones en Chile, Turquía, Perú, Rusia y la Eurozona. Para esta última región estimamos que el ECB probablemente mantendrá sin cambios las tasas de interés tras recortar un punto porcentual en lo que va del año y con la inflación prácticamente en su objetivo de 2%. Aunque aún hay espacio para recortes adicionales, es mucho más acotado. En este sentido, los inversionistas aún le asignan cierta probabilidad a una disminución más de 25pb en algún momento del próximo año. En la agenda nacional, se publicará la inflación de agosto, que estimamos en 0.04% m/m para la general y 0.19% para la subyacente, con las tasas anuales bastante estables respecto a julio. Estos resultados respaldarían nuestra expectativa de un recorte de 25pb en la tasa de referencia por el Banco de México el 25 de septiembre, llevándola a 7.50%. Finalmente, conoceremos la producción industrial de julio, las negociaciones salariales de agosto y el Indicador Banorte de Precios de Vivienda (INBAPREVI) de agosto. No te pierdas el episodio: Perspectiva Semanal de Norte Económico, de la semana del 8 al 12 de septiembre. También disponible en Spotify, Apple Podcasts y Amazon Podcasts. |
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