Monitor de Manufactura

La manufactura concluye 2025 con signos de recuperación

Saidé Salazar

El Indicador Multidimensional de la Manufactura BBVA Research (IMM BBVA Research) creció 4.0% AaA en diciembre, sosteniendo su crecimiento del mes pasado (4.0% AaA). Considerando el dato de diciembre, la variación interanual del IMM BBVA Research registra un promedio de (-)0.2% durante 2025, 2.3 pp por arriba del observado en 2024. La mejora de la producción en diciembre se materializa en un entorno de gradual recuperación de la demanda de vehículos y autopartes en EE.UU. De acuerdo con el indicador de ventas al menudeo de ese país, el segmento automotriz registró una mejora de 0.8% MaM en noviembre, la cifra más alta desde julio, apuntando hacia una recuperación paulatina del gasto en este tipo de bienes. A lo anterior se suma, el desempeño positivo que mostró la fabricación de equipo de transporte en México durante noviembre (3.4% MaM), la primera variación mensual positiva desde mayo. Anticipamos una gradual mejora del sector manufacturero en 2026, impulsada por la resiliencia del gasto privado en EE.UU. y la mayor exportación de equipo de cómputo y comunicaciones, ante el auge del sector vinculado a inteligencia artificial en EE.UU.

De acuerdo con las cifras de actividad del INEGI, la manufactura creció 0.5% MaM en noviembre, la mayor variación mensual desde abril (con un crecimiento interanual de -0.8%). Considerando el dato de noviembre, catorce de los veintiún subsectores de actividad reportan niveles de producción por debajo de su nivel de enero de 2025 (sin cambio desde octubre). Entre estos resaltan la industria metálica básica (-8.2% por debajo de su nivel de ene-25), la industria de la madera (-6.1%), y la industria del papel (-4.3%). Entre los segmentos que han superado su nivel de producción de enero 2025 (por mayor margen) se encuentran la fabricación de productos derivados del petróleo (43.2% por arriba de su nivel de ene-25), la fabricación de maquinaria y equipo (+2.0%), y la industria alimentaria (+1.7%). En términos agregados, la producción manufacturera se ubica 0.3% por arriba de su nivel de ene-25.

En cuanto a los niveles de capacidad utilizada, al mes de noviembre, quince de los veintiún subsectores se ubicaban por debajo de su cifra de enero de 2025 (vs nueve el mes anterior). Entre ellos sobresale la industria de la madera (15.2% por debajo de su nivel de ene-25), la fabricación de prendas de vestir (-12.8%), y las industrias metálicas básicas (-11.1%). En sentido contrario, la fabricación de productos derivados del petróleo, la fabricación de equipo de cómputo y comunicaciones, y la fabricación de productos de piel, sobresalen por superar por amplio margen el nivel de capacidad utilizada registrado en enero de 2025 (+21.6%, +9.2%, y +6.3%, respectivamente). En términos de variación mensual, la fabricación de maquinaria y equipo mostró la mayor disminución en capacidad utilizada durante el mes (-7.8 pp), mientras que la fabricación de productos derivados del petróleo mostró el mayor crecimiento durante el periodo (7.1%).

Anticipamos que la producción de equipo de cómputo y comunicaciones continuará ganando terreno ante el rápido avance de la inversión en el segmento de inteligencia artificial en EE.UU. El componente automotriz mostrará recuperación en la medida que se extienda la resiliencia del consumo privado en dicho país, a lo que se suma la paulatina disipación de la incertidumbre externa. El fortalecimiento gradual del marco institucional favorecería la inversión en el sector, potenciando el crecimiento a largo plazo.1El IMM BBVA se construye a partir de la metodología de componentes principales, considerando como insumos las variables de coyuntura de la manufactura en EE.UU. Dicho conjunto de variables incluye los índices de producción manufacturera publicados por el BEA (por subsector económico), y los componentes del índice ISM de manufactura de dicho país. Para mayor detalle visitar: https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/mexico-indicador-multidimensional-de-la-manufactura/.