Monitor de Manufactura

Pierde tracción la manufactura en febrero; presión al cierre de 1T26

Saidé Salazar

El Indicador Multidimensional de la Manufactura BBVA Research (IMM BBVA Research)(1) creció 4.0% AaA en febrero, moderando el dinamismo observado en el primer mes del año, aunque manteniéndose en terreno positivo por sexto mes consecutivo. El dinamismo del sector continúa respaldado por la resiliencia del consumo privado en EE.UU. y la demanda asociada a la inversión en tecnologías de la información en ese país. No obstante, la desaceleración reciente sugiere una normalización del ritmo de crecimiento tras la fase temprana de recuperación de finales de 2025, en un entorno en el que se materializan vientos en contra, particularmente por mayores costos de insumos energéticos y señales mixtas en la actividad manufacturera en EE.UU.

De acuerdo con las cifras de actividad del INEGI, la manufactura mostró señales de enfriamiento en enero, con una variación interanual de (-)1.7%. Considerando el dato de enero, trece de los veintiún subsectores de actividad reportan niveles de producción por debajo de su nivel de enero de 2025 (vs dieciséis el mes anterior). Entre estos resaltan la fabricación de insumos textiles (-8.5% por debajo de su nivel de ene-25), la industria metálica básica (-8.4%), y la fabricación de equipo de transporte (-7.6%). Entre los segmentos que han superado su nivel de producción de enero de 2025 (por mayor margen) se encuentran los productos derivados del petróleo (19.3% por arriba de su nivel de ene-25), la fabricación de maquinaria y equipo (+5.7%), y la fabricación de equipo de cómputo y comunicaciones (+1.0%). En términos agregados, la producción manufacturera se ubica 1.7% por debajo de su nivel de ene-25.

En cuanto a los niveles de capacidad utilizada, al mes de diciembre, quince de los veintiún subsectores se ubicaban por debajo de su cifra de enero de 2025 (vs dieciocho el mes anterior). Entre ellos sobresale la fabricación de prendas de vestir (-8.1% por debajo de su nivel de ene-25), la fabricación de insumos textiles (-5.5%), y la industria del plástico y el hule (-5.4%). En sentido contrario, la fabricación de productos derivados del petróleo, la fabricación de equipo de cómputo y comunicaciones, y la fabricación de maquinaria y equipo, sobresalen por superar por amplio margen el nivel de capacidad utilizada registrado en enero de 2025 (+11.0%, +3.0%, y +2.5%, respectivamente). En términos de variación mensual, la fabricación de productos derivados del petróleo mostró la mayor disminución en capacidad utilizada durante el mes (-17.2 pp), mientras que la fabricación de productos de piel mostró el mayor crecimiento durante el periodo (+7.9 pp).

Si bien la inversión en inteligencia artificial en EE.UU. continuará respaldando a la manufactura mexicana, el ritmo de expansión podría moderarse tras la inflexión de finales de 2025. Hacia adelante se anticipa un entorno más retador para la manufactura, ante señales de desaceleración en la actividad industrial estadounidense, presiones al alza en el costo de insumos energéticos y la persistente incertidumbre asociada a la política comercial.