Nuestras conclusiones. Los resultados de OMA en el 1T16 nos parecen robustos, con un crecimiento de las utilidades y del EBITDA superior a nuestras expectativas y las del consenso, y con un aumento del EBITDA ajustado por encima del 24% logrado por su rival ASUR durante el periodo. OMA continúa siendo el único grupo aeroportuario mexicano bajo nuestra cobertura con recomendación de Compra. De mantenerse todo igual, esperamos que estos resultados sustenten las acciones en las negociaciones de hoy por la mañana.
Resultados del 1T16. OMA reportó una utilidad en el 1T16 de P$0.95 por acción (US$0.44 por ADR) vs. nuestro estimado de P$0.83 (US$0.37 por ADR), el consenso de Bloomberg de P$0.91 por acción y P$0.65 por acción (US$0.35 por ADR) en el 1T15. El EBITDA ajustado fue de P$705 millones, 17% por encima de nuestra proyección y 32% superior vs. hace un año. Por debajo de la línea del EBITDA, los mayores impuestos se vieron parcialmente compensados por el sólido resultado operativo. Un aspecto menos positivo fue la contracción del flujo de efectivo de operación de 28.5% vs. la difícil base comparativa del 1T15.
Implicaciones. Si revisamos el 1T16, la temprana celebración este año de la Semana Santa y las vacaciones de las escuelas en México perjudicaron en cierta forma a OMA, debido a la relativamente alta dependencia de la compañía de los viajeros de negocios. Obviamente, el día adicional en febrero al ser un año bisiesto ayudó a OMA, al igual que a otras compañías de transportes. En cuanto al 2T16, el sólido aumento de las tarifas de la compañía debería seguir sustentando el crecimiento del EBITDA anual, al igual que en el 1T16. Asimismo, seguimos confiando en las favorables perspectivas económicas de la región norte de México.
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