BANAMEX : Sector industrial de México Reiteramos recomendación de Compra para Nemak y Elementia; aumentamos PO de Elementia

 

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Estrategia de Inversión. Reiteramos nuestras recomendaciones de Compra de Nemak (atractivo crecimiento) y de Elementia (positivos precios del cemento y de la actividad del sector de vivienda).

 

Nemak. Reiteramos nuestra recomendación de Compra de las acciones de Nemak (las cuales cotizan a ~6x el múltiplo VC/EBITDA proyectado para 2017), ya que los flujos de efectivo deberían beneficiarse de (1) las favorables tendencias de la demanda en los mercados desarrollados, con una actual recuperación en Europa y una demanda estable en EUA; (2) los estándares de eficiencia de combustible más estrictos que resultan en tendencias de aligeramiento de vehículos con un incremento del uso de autopartes de aluminio; y (3) las iniciativas de crecimiento de capacidad de Nemak en partes estructurales y bloques de motor.

 

Elementia. Revisamos nuestros estimados anuales para reflejar nuestros nuevos supuestos económicos y la evolución más gradual de los márgenes de Elementia para 2017. Sin embargo, aumentamos nuestro Precio Objetivo a P$26.00 por acción (frente a P$24.00 por acción) para reflejar la actualización de nuestra valuación basada en los múltiplos a 2017 y la incorporación de una valuación basada en nuestra metodología de flujos de efectivo descontados para reflejar el aumento de la producción de la nueva planta de cemento de Elementia a mediano plazo.

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