La Bolsa Mexicana de Valores (Bolsa) reportó sus estadísticas operativas de septiembre de 2016, en las que incluye datos sobre el volumen de sus instrumentos de renta variable y de su negocio de derivados listados, e información sobre acciones y valores de renta fija que cotizan en Bolsa. Las principales conclusiones son:
El volumen operado promedio diario del segmento de instrumentos de renta variable se expandió 14% mensual en septiembre. Los volúmenes de los instrumentos de renta variable de Bolsa tuvieron un buen desempeño en septiembre, ya que el volumen operado promedio diario (ADTV) fue de P$14,972 millones (14% mensual y 36% anual). Asimismo, al comparar el ADTV acumulado en lo que va de año con el ADTV promedio de 2015, los volúmenes han subido 8% este año, aunque siguen estando 2% por debajo de nuestro estimado de ADTV para 2016 (ya que proyectamos un aumento de 10% anual del volumen de instrumentos de renta variable para 2016).
Los contratos de futuros del tipo de cambio y los de la TIIE a 28 días (cuya compensación está centralizada) impulsaron la actividad del segmento de derivados listados. En septiembre de 2016, el volumen diario del negocio de derivados se expandió 2.7x mensual (y 61% anual) a 136,000 contratos operados promedio diario (ADTC, por sus siglas en inglés), después de que el volumen de los contratos de tipo de cambio aumentara 3.9x mensual y los swaps de futuros de la TIIE a 28 días crecieran 2.3x mensual. Asimismo, al comparar los ADTC acumulados en lo que va del año vs. los ADTC en 2015, los volúmenes se han expandido 8% este año, pero están 9% por debajo de nuestra expectativa para 2016 (proyectamos un crecimiento de 18% en 2016).
Se mantiene el sólido desempeño de los balances de los depósitos de margen. Los balances de los depósitos de margen (para derivados) alcanzaron los P$35,147 millones al 30 de septiembre, un aumento de 1% mensual, pero 2.2x por encima de hace un año.
Colocaciones de acciones en la Bolsa y de instrumentos de renta fija. En cuanto a las acciones, tan sólo hubo una colocación (listado) en septiembre de 2016 (por P$1,200 millones), vs. ninguna colocación vs. el mes anterior y el mismo mes del 2015. En renta fija, el número de listados durante septiembre aumentó 17% mensual (pero -2% anual) y el monto recaudado aumentó 8% mensual (+28% anual).
Reiteramos nuestro recomendación de Compra de las acciones de Bolsa. Seguimos siendo optimistas sobre las perspectivas de Bolsa, debido a: (1) los balances de los depósitos de margen, lo cuales se han mantenido estables en aproximadamente P$35,000 millones durante los últimos cuatro meses, un poco más del doble que los balances anteriores, lo que debería proporcionar un sólido apoyo a los ingresos de post-negociación de derivados de Bolsa; y (2) su atractiva valuación; las acciones de Bolsa cotizan a un múltiplo P/U a 12 meses de 17.2x (18% por debajo de su promedio histórico) y ofrecen un atractivo rendimiento por dividendos de 4.0%.
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