BBVA. Anticipamos que hacia 3T26 la demanda interna podría retomar una trayectoria de lento dinamismo, en un contexto de incertidumbre persistente y mayor precaución por parte de los hogares en sus decisiones de consumo.

Monitor de Consumo                                                                            20 de abril 2026

El consumo extiende su ralentización a marzo

Saide Salazar

El Indicador de Consumo Big Data BBVA Research (ICBD BBVA Research)1 reportó en el mes de marzo una caída de (-)0.6% MaM (real, ae), su tercera caída consecutiva en lo que va del año. Considerando el dato de marzo, el ICBD reporta una variación interanual promedio de (-)2.0% en lo que va de 2026, 9.9 pp por debajo de la registrada en el mismo periodo de 2025. Si bien la Copa del Mundo 2026 implicará un impulso al gasto privado durante el 2T26, consideramos que este efecto será de naturaleza temporal.

Anticipamos que hacia 3T26 la demanda interna podría retomar una trayectoria de lento dinamismo, en un contexto de incertidumbre persistente y mayor precaución por parte de los hogares en sus decisiones de consumo.

Por subcomponentes, el segmento de hoteles registró una caída de (-)4.6% MaM, mientras que el componente de restaurantes se contrajo (-)1.7% MaM durante el mismo periodo. En términos de crecimiento interanual (AaA), el primero de estos segmentos reportó una disminución de (-)12.2%, mientras que el segundo registró una reducción de (-)8.4%. El gasto en entretenimiento, por su parte, reportó un crecimiento de 10.4% MaM, la primera cifra positiva desde octubre. En lo que respecta al gasto en bienes, el consumo en alimentos cayó (-)0.4% MaM, mientras que el consumo de bienes para el cuidado de la salud prácticamente se estancó (0.1% MaM). En términos interanuales (AaA), el consumo de alimentos creció 4.3%, mientras que el gasto en bienes para el cuidado de la salud creció 3.6% durante el mismo periodo.

En lo referente al consumo por tipo de establecimiento, el gasto en línea creció 0.7% MaM, tras dos caídas consecutivas, mientras que el gasto en tiendas físicas se mantuvo sin cambios (0.0% MaM). En términos interanuales (AaA), el gasto en establecimientos en línea reportó una variación de (-)3.1%, mientras que el consumo en establecimientos físicos registró una disminución de (-)4.4%. En lo que respecta al gasto en gasolina (como proxy de movilidad) creció 1.6% MaM, la primera cifra positiva desde noviembre. En términos interanuales, este segmento reportó una disminución de (-)7.6%, la tercera consecutiva en lo que va del año.

Estimamos una evolución favorable del gasto durante el 2T26, impulsada por la derrama económica asociada a la Copa del Mundo. No obstante, en la segunda mitad del año el consumo de los hogares podría enfrentar vientos en contra si persiste el entorno de incertidumbre global, lo que podría traducirse en menor demanda interna, lento crecimiento de la masa salarial real y deterioro de las expectativas de los hogares.