Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Abril de 2026 Resumen. Banco de México.

En esta nota se reportan los resultados de la encuesta
de abril de 2026 sobre las expectativas de los
especialistas en economía del sector privado. Dicha
encuesta fue recabada por el Banco de México entre
43 grupos de análisis y consultoría económica del
sector privado nacional y extranjero. Las respuestas se
recibieron entre los días 20 y 28 de abril.
El Cuadro 1 resume los principales resultados de la
encuesta, comparándolos con los del mes previo.

De la encuesta de abril de 2026 destaca lo siguiente:
 Las expectativas de inflación general para el cierre de
2026 aumentaron en relación con la encuesta de
marzo, al tiempo que para el cierre de 2027 se
mantuvieron en niveles similares. Las expectativas de
inflación subyacente para los cierres de 2026 y 2027
permanecieron en niveles cercanos a los del mes
anterior, si bien la mediana de los pronósticos para el
cierre de 2027 se revisó al alza.
 Las expectativas de crecimiento del PIB real para 2026
disminuyeron con respecto a la encuesta precedente.
Para 2027, las perspectivas sobre dicho indicador se
mantuvieron en niveles similares a los del mes previo,
aunque la mediana referente aumentó.
 Las expectativas sobre el nivel del tipo de cambio del
peso frente al dólar estadounidense para los cierres
de 2026 y 2027 se revisaron a la baja en relación con
la encuesta anterior.
A continuación se detallan los resultados
correspondientes a las expectativas de los analistas
respecto de la inflación, el crecimiento real del PIB, las
tasas de interés y el tipo de cambio. Asimismo, se reportan
sus pronósticos en relación con indicadores del mercado
laboral, de finanzas públicas, del sector externo, de la
percepción sobre el entorno económico y las condiciones
de competencia en México y, finalmente, sobre el
crecimiento de la economía estadounidense.

Inflación

Los resultados relativos a las expectativas de inflación
general y subyacente anual para el cierre de 2026, para los
próximos 12 meses (considerando el mes posterior al
levantamiento de la encuesta), así como para los cierres
de 2027 y 2028 se presentan en el Cuadro 2 y en la Gráfica
1.1,2 Las inflaciones general y subyacente mensual
esperada para cada uno de los próximos doce meses se
reportan en el Cuadro 3.

Como puede apreciarse en el Cuadro 2, las expectativas
de inflación general para el cierre de 2026 aumentaron
con respecto a marzo, al tiempo que para el cierre de
2027 permanecieron en niveles cercanos. Para los
próximos 12 meses, las perspectivas sobre dicho
indicador disminuyeron en relación con el mes anterior,
aunque la mediana correspondiente se mantuvo en
niveles similares. En lo que se refiere a las expectativas
de inflación subyacente para los cierres de 2026 y 2027,
estas permanecieron en niveles cercanos a los de la
encuesta precedente, si bien la mediana de los
pronósticos para el cierre de 2027 se revisó al alza.
Para los próximos 12 meses, las expectativas sobre
dicho indicador disminuyeron con respecto al mes
previo, aunque la mediana referente se mantuvo en
niveles similares.

La Gráfica 2 y el Cuadro 4 presentan la media de las
probabilidades que los analistas asignan a que la
inflación general y subyacente para el cierre de 2026,
para los próximos 12 meses, y para los cierres de 2027
y 2028 se ubique dentro de distintos intervalos.3 De
dicha Gráfica y Cuadro sobresale que para la inflación
general correspondiente al cierre de 2026 los
especialistas disminuyeron en relación con la encuesta
de marzo la probabilidad otorgada a los intervalos de
3.1 a 3.5% y de 3.6 a 4.0%, aumentaron la probabilidad
asignada a los intervalos de 4.6 a 5.0% y de 5.1 a 5.5%
y continuaron otorgando la mayor probabilidad al
intervalo de 4.1 a 4.5%. Para el cierre de 2027, los
analistas consultados asignaron la mayor probabilidad
al intervalo de 3.6 a 4.0%, de igual forma que el mes
anterior. En cuanto a la inflación subyacente para el
cierre de 2026, los especialistas continuaron otorgando
la mayor probabilidad al intervalo de 4.1 a 4.5%. Para el
cierre de 2027, los analistas disminuyeron con respecto
a la encuesta precedente la probabilidad asignada al
intervalo de 4.1 a 4.5%, al tiempo que aumentaron la
probabilidad otorgada al intervalo de 3.6 a 4.0%, siendo
este último intervalo al que mayor probabilidad se
asignó, de igual forma que el mes previo.

Las Gráficas 3a y 3b muestran para los cierres de 2026,
2027 y 2028 la distribución de las expectativas de
inflación, tanto general como subyacente, con base en
la probabilidad media de que dicho indicador se
encuentre en diversos intervalos.4 Destaca que para la
inflación general la mediana de la distribución (línea
azul punteada en la Gráfica 3a) se ubica en 4.3% para el
cierre de 2026 y en 3.8% para los cierres de 2027 y 2028.
En cuanto a la inflación subyacente, las medianas
correspondientes (línea azul punteada en la Gráfica 3b)
se sitúan en 4.2% para el cierre de 2026 y en 3.8% para
los cierres de 2027 y 2028. Asimismo, en la Gráfica 3a
se observa que el intervalo de 3.9 a 4.7% concentra al
60% de la probabilidad de ocurrencia de la inflación
general para el cierre de 2026 alrededor de la
proyección central, en tanto que para los cierres de
2027 y 2028 los intervalos correspondientes son el de
3.5 a 4.2% y el de 3.3 a 4.1%, respectivamente. Por su
parte, la Gráfica 3b muestra que los intervalos
equivalentes para la inflación subyacente son el de 3.8
a 4.6% para el cierre de 2026, el de 3.5 a 4.2% para el
cierre de 2027 y el de 3.4 a 4.2% para el cierre de 2028.5

Finalmente, las expectativas de inflación general y
subyacente para los horizontes de uno a cuatro años y
de cinco a ocho años permanecieron en niveles
cercanos a los de la encuesta de marzo, si bien las
medianas de los pronósticos de inflación subyacente
para ambos horizontes aumentaron (Cuadro 5 y
Gráficas 4 y 5).

Crecimiento real del PIB
A continuación se presentan los resultados de los
pronósticos de los analistas para el crecimiento real del PIB
de México entre 2026 y 2028, así como para el promedio
de los próximos diez años (Cuadro 6 y Gráficas 6 a 9).
También se reportan las expectativas sobre la tasa de
variación anual del PIB para cada uno de los trimestres de
2026 y 2027, así como sobre la variación
desestacionalizada de dicho indicador respecto del
trimestre anterior (Gráficas 10 y 11). Destaca que las
expectativas de crecimiento económico para 2026
disminuyeron en relación con el mes anterior. Para 2027,
las perspectivas sobre dicho indicador se mantuvieron en
niveles similares a los de la encuesta precedente, aunque
la mediana correspondiente se revisó al alza.

Se consultó a los analistas sobre la probabilidad de que en
alguno de los próximos trimestres se observe una
reducción respecto del trimestre previo en el nivel del PIB
real ajustado por estacionalidad; es decir, la expectativa
de que se registre una tasa negativa de variación trimestral
desestacionalizada del PIB real. Como puede apreciarse en
el Cuadro 7, la probabilidad media de que se observe una
caída del PIB aumentó con respecto al mes previo para el
primer trimestre de 2026 y el primero de 2027, en tanto
que disminuyó del segundo al cuarto trimestre de 2026.

Finalmente, en la Gráfica 12 se muestra la probabilidad
que los analistas asignaron a que la tasa de crecimiento
anual del PIB para 2026 y 2027 se ubique dentro de
distintos intervalos. Para 2026, los especialistas otorgaron
en esta ocasión la mayor probabilidad al intervalo de 1.0 a
1.4%, al tiempo que para 2027 continuaron asignándola al
intervalo de 1.5 a 1.9%.

Tasas de Interés
A. Tasa de Fondeo Interbancario
La Gráfica 13 muestra para el cierre de cada uno de los
trimestres sobre los que se consultó el porcentaje de
especialistas que considera que la tasa de fondeo
interbancario se encontrará estrictamente por encima,
en el mismo nivel o por debajo de la tasa objetivo vigente
al cierre del primer trimestre del presente año. Se aprecia
que del segundo trimestre de 2026 al tercero de 2027 la
mayoría de los analistas espera una tasa de fondeo por
debajo del objetivo actual, si bien algunos prevén que esta
se ubique en el mismo nivel. A partir del cuarto trimestre
de 2027, aunque la mayoría de los especialistas anticipa
una tasa de fondeo por debajo del objetivo vigente,
algunos esperan que esta se ubique en el mismo nivel o
por encima de este. La Gráfica 14 muestra que para todo
el horizonte de pronósticos los analistas esperan en
promedio una trayectoria similar a la prevista en la
encuesta de marzo.
Es importante recordar que estos resultados
corresponden a las perspectivas de los especialistas
encuestados y no condicionan de modo alguno las
decisiones de la Junta de Gobierno del Banco de México.

B. Tasa de Interés del Cete a 28 días
En cuanto al nivel de la tasa de interés del Cete a 28 días,
las expectativas para los cierres de 2026 y 2027
permanecieron en niveles cercanos a los del mes anterior
(Cuadro 9 y Gráficas 15 a 17).

C. Tasa de Interés del Bono M a 10 años
En cuanto al nivel de la tasa del Bono M a 10 años, las
expectativas para los cierres de 2026 y 2027 se
mantuvieron en niveles similares a los de la encuesta
precedente, si bien la mediana de los pronósticos para el
cierre de 2026 se revisó al alza (Cuadro 10 y Gráficas 18
a 20).

Tipo de Cambio
En esta sección se presentan las expectativas sobre el
nivel del tipo de cambio del peso frente al dólar
estadounidense para los cierres de 2026, 2027 y 2028
(Cuadro 11 y Gráficas 21 a 23), así como los pronósticos
acerca de esta variable para cada uno de los próximos
doce meses (Cuadro 12). Como puede apreciarse, las
expectativas sobre el nivel del tipo de cambio del peso
frente al dólar estadounidense para los cierres de 2026 y
2027 disminuyeron en relación con el mes previo.

Mercado Laboral
Las variaciones previstas por los analistas en cuanto al
número de trabajadores asegurados en el IMSS
(permanentes y eventuales urbanos) para los cierres de
2026 y 2027 permanecieron en niveles cercanos a los de la
encuesta de marzo (Cuadro 13 y Gráficas 24 y 25). Las
expectativas sobre la tasa de desocupación nacional para
los cierres de 2026 y 2027 se mantuvieron en niveles
similares a los del mes anterior, aunque la mediana de los
pronósticos para el cierre de 2027 se revisó a la baja
(Cuadro 14 y Gráficas 26 y 27).

Finanzas Públicas
Las expectativas referentes al déficit económico y a los
requerimientos financieros del sector público para los
cierres de 2026 y 2027 se presentan en los Cuadros 15 y
16 y en las Gráficas 28 a 31. Las expectativas del déficit
económico para los cierres de 2026 y 2027 permanecieron
en niveles cercanos a los de la encuesta precedente, si bien
la mediana de los pronósticos para el cierre de 2027
aumentó.

En cuanto a los requerimientos financieros del sector
público, las expectativas para los cierres de 2026 y 2027
se mantuvieron en niveles similares a los del mes previo.

Sector Externo
En el Cuadro 17 se reportan las expectativas para 2026 y
2027 de los saldos de la balanza comercial y de la cuenta
corriente, así como de los flujos de entrada de recursos
por concepto de inversión extranjera directa (IED).
Para 2026 y 2027, las expectativas sobre el saldo de la
balanza comercial disminuyeron con respecto a la
encuesta
de marzo, aunque las medianas
correspondientes permanecieron en niveles cercanos. En
lo que se refiere al saldo de la cuenta corriente para
2026, las expectativas se revisaron a la baja en relación
con el mes anterior, si bien la mediana referente se
mantuvo en niveles similares. Para 2027, las perspectivas
sobre dicho indicador permanecieron en niveles
cercanos a los de la encuesta precedente. Por su parte,
las expectativas sobre los flujos de entrada de recursos
por concepto de IED para 2026 y 2027 se mantuvieron en
niveles similares a los del mes previo. Las Gráficas 32 a
37 ilustran la tendencia reciente de las expectativas
sobre las variables anteriores para 2026 y 2027.

Además de consultar a los especialistas sobre qué
factores consideran que son los que más podrían
obstaculizar el crecimiento económico de México como
se mostró en el Cuadro 18, también se les solicita
evaluar para cada uno de ellos, en una escala del 1 al
7, qué tanto consideran que podrían limitar el
crecimiento, donde 1 significa que sería poco limitante
y 7 que sería muy limitante. El factor al que, en
promedio, se le asignó un nivel mayor de preocupación
es el de gobernanza. A nivel particular, los factores a
los que se les otorgó un nivel de preocupación mayor o
igual a 5 en la encuesta actual son los siguientes
(Cuadro 19): los problemas de inseguridad pública;
corrupción; otros problemas de falta de estado de
derecho; la ausencia de cambio estructural en México;
impunidad; la política sobre comercio exterior; la
inestabilidad política internacional; la incertidumbre
sobre la situación económica interna; la debilidad en el
mercado interno; la incertidumbre política interna; la
política de gasto público; y el nivel de endeudamiento
del sector público.

A continuación se reportan los resultados sobre la
percepción que tienen los analistas respecto del
entorno económico actual (Cuadro 20 y Gráficas de la
38 a la 40). Se aprecia que:
 La proporción de analistas que piensan que el clima
de negocios empeorará en los próximos 6 meses
disminuyó con respecto a la encuesta de marzo.
Por su parte, las fracciones de especialistas que
opinan que el clima de negocios mejorará o
permanecerá igual en los próximos 6 meses
aumentaron en relación con el mes anterior y esta
última continuó siendo la predominante.
 El porcentaje de analistas que consideran que el
entorno actual de la economía no es mejor que el
de hace un año aumentó con respecto a la
encuesta precedente y es el preponderante, de
igual forma que el mes previo.
 La fracción de especialistas que opinan que es un
mal momento para realizar inversiones disminuyó
en relación con la encuesta de marzo. Por el
contrario, las proporciones de analistas que
piensan que es un buen momento para invertir o
que no están seguros sobre la coyuntura actual
aumentaron con respecto al mes anterior, siendo
esta última la predominante en esta ocasión.

Condiciones de competencia en México

Los Cuadros 21 y 22 muestran los resultados sobre la
percepción de los analistas en torno a las condiciones de
competencia prevalecientes en los mercados en México.
En el Cuadro 21, los especialistas consultados evalúan, en
una escala del 1 al 7, si las condiciones de competencia
prevalecientes en los mercados en México son un factor
que obstaculiza el crecimiento económico, donde 1
significa que lo obstaculizan severamente y 7 que no lo
obstaculizan. En el Cuadro 22, los analistas evalúan, en una
escala del 1 al 7, si la intensidad de la competencia en los
mercados en México es baja o alta, donde 1 significa que
es baja y 7 que es alta. Como se aprecia, los niveles que
presentan un mayor porcentaje de respuestas en la
encuesta de abril son el 2 en el Cuadro 21 y el 2 y 4 en el
Cuadro 22.

Por su parte, el Cuadro 23 reporta la distribución de
respuestas de los especialistas en relación con los sectores
de la economía en los que ellos consideran que hay una
ausencia o un bajo nivel de competencia. Finalmente, el
Cuadro 24 muestra la distribución porcentual de
respuestas de los analistas con respecto a los factores que
ellos piensan son un obstáculo para los empresarios al
hacer negocios en México. Para el mes de abril de 2025
destaca que los principales factores se asocian con: el
crimen (27% de las respuestas); la falta de estado de
derecho (22% de las respuestas); y la corrupción (21% de
las respuestas).

Evolución de la actividad económica de Estados
Unidos
Finalmente, las expectativas de crecimiento del PIB de
Estados Unidos para 2026 disminuyeron en relación
con la encuesta precedente, al tiempo que para 2027
permanecieron en niveles cercanos (Cuadro 25 y
Gráfica 41 y 42).