| Perspectiva Semanal de Norte Económico, un panorama sobre la economía y los mercados en México y el mundo. En la perspectiva global, Nvidia presentó sus resultados trimestrales la semana pasada. En nuestra opinión, sus cifras coronaron una temporada de reportes corporativos muy positiva en EE. UU. La compañía reportó ventas por US$96.2 mil millones y utilidades por acción de US$2.22 en el trimestre, ambas con crecimientos de un poco más del doble que el año pasado y por arriba del consenso. Además, pronosticó un avance de 70% en ventas para el próximo año, guía muy por encima del estimado de los analistas que estaba más cerca del 40%. También destacaron que la demanda por sus productos continúa acelerándose y que el principal desafío es construir la capacidad suficiente para satisfacerla. Estos resultados aliviaron ciertas dudas sobre una potencial burbuja y la fortaleza del sector. En respuesta, el jueves –primer día de operación después del reporte– la acción subió 8.7%, acumulando con ello un rendimiento de 22% en lo que va de 2026. El dinamismo asociado con la IA ha impulsado a muchas empresas y a la economía de Estados Unidos, sobre todo por la fortaleza del gasto en inversión. No obstante, los beneficios se extienden a otras latitudes debido a la complejidad y especialización de las cadenas de suministro. En México, esto se ha reflejado en una significativa aceleración de las exportaciones hacia EE. UU. En Banorte hemos trabajado en este tema durante los últimos meses para entender con más detalle sus potenciales efectos. Con ello en mente, destacamos tres hechos estilizados. El primero es el avance más acelerado del envío de mercancías a dicho país. En los doce meses terminados en junio de este año, el total fue de poco más de 530 mil millones de dólares, un nuevo máximo histórico. No solo eso, sino que México se ha consolidado como su principal proveedor al vender 17.4% de todo lo que compra Estados Unidos en el exterior. El segundo hecho es clave ya que permite confirmar que el impulso proviene de las categorías de bienes relacionados con la Inteligencia Artificial. Este tipo de envíos alcanzó US$187 mil millones en el mismo periodo, equivalentes a 35% del total. Esto se explica por una tasa de crecimiento persistentemente alta, actualmente de 40.2% a/a, mientras que los bienes no relacionados con estas tecnologías se han contraído 2.9%. En nuestra opinión, esta dinámica deja en claro su creciente importancia. Por último, sobresale la especialización dentro de esta misma categoría. Del total de US$187 mil millones, poco más de US$106 mil millones fueron exportaciones de unidades de procesamiento. Para dimensionar esta cifra, los envíos totales del sector automotriz al resto del mundo, que por décadas ha sido la punta de lanza de las exportaciones mexicanas, fueron de US$188.5 mil millones en el mismo lapso. Así, en solo un par de años la importancia de estos bienes ha crecido sustancialmente, perfilándose para convertirse en los nuevos líderes. Si bien la reconfiguración del comercio global ha traído retos y oportunidades, las cifras sugieren que México ha sido uno de los beneficiarios de estos cambios. Sin embargo, aún queda trabajo por hacer para capitalizarlo en mayor magnitud, siempre con la finalidad de que los beneficios tengan un impacto positivo en el crecimiento económico y el bienestar de toda la población. En la agenda internacional, el indicador más relevante será el empleo de agosto en EE. UU. Cabe recordar que en julio se registró una inesperada pérdida de 23 mil plazas, muy por debajo de la expectativa de una creación de 80 mil empleos. El sector privado fue estable, con una desaceleración en los servicios que estuvo compensada por los productores de bienes. Gran parte de la sorpresa a la baja se explicó por el empleo en el gobierno, que cayó con relativa fuerza. A pesar de esta situación, la tasa de desempleo disminuyó a 4.1% desde 4.2%, influenciada por ajustes en la fuerza laboral y la tasa de participación. Para agosto estimamos una mejoría a 60 mil plazas, con la tasa de desempleo regresando a 4.2%. Si nuestro pronóstico se materializa, creemos que la Reserva Federal no tendría suficiente evidencia para preocuparse demasiado por el empleo. En consecuencia, en el corto plazo mantendría gran parte de su enfoque en la tendencia y riesgos para la inflación. El resto de las cifras en Estados Unidos incluye las vacantes de empleo, balanza comercial y órdenes de fábrica en julio, así como los indicadores ISM de manufacturas y servicios, ventas de vehículos y empleo ADP de agosto. En Europa sobresale la inflación de agosto, particularmente relevante ante una postura más abierta del banco central a considerar uno o más incrementos de las tasas de interés en los próximos meses. También se publicarán la tasa de desempleo y las ventas al menudeo de julio. En Brasil destacan el PIB del 2T26, la producción industrial de julio y el PMI manufacturero de agosto. Pasando a los eventos, los ministros de finanzas y banqueros centrales del G20 se reunirán en EE. UU. Además, se llevará a cabo la reunión anual de la Organización para la Cooperación de Shanghái. En política monetaria, habrá decisiones en Israel, Nueva Zelanda, Canadá y Malasia. Además, la Reserva Federal publicará el Libro Beige y entrará en periodo de silencio al final de la semana antes de su próxima reunión del 15 y 16 de septiembre. En la agenda nacional, esperamos que la inversión haya crecido 1.1% m/m en junio, impulsada principalmente por la construcción. Por otro lado, la maquinaria y equipo probablemente se debilitó, en línea con el retroceso de las importaciones de bienes de capital del mismo periodo en la balanza comercial. A pesar de ello, creemos que existen algunos vientos a favor para un mayor dinamismo en el segundo semestre, en particular para la inversión pública y mixta. Además, se publicará el consumo privado de junio, las remesas de julio, la confianza del consumidor y los indicadores PMI del IMEF de agosto. También conoceremos las encuestas de expectativas de Banco de México y del sector bancario. Por último, el 1 de septiembre la presidenta de México dará su Segundo Informe de Gobierno y, a partir del jueves, iniciará una serie de actividades en las 32 entidades del país. No te pierdas el episodio: Perspectiva Semanal de Norte Económico, de la semana del 31 de agosto al 4 de septiembre.También disponible en Spotify, Apple Podcasts y Amazon Podcasts. |
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