| Te invitamos a sintonizar Perspectiva Semanal de Norte Económico, un panorama sobre la economía y los mercados en México y el mundo.En la perspectiva global, septiembre fue un mes difícil para los mercados. El principal catalizador detrás de los movimientos fue el impacto de la guerra en Irán sobre el precio de los energéticos y, por ende, sobre las perspectivas de inflación a nivel global. En respuesta, el banco de la Reserva Federal elevó su tasa de interés de referencia y diversos bancos centrales también respondieron con sus propios incrementos. En este contexto, el dólar repuntó con fuerza de la mano de un ajuste alcista en las tasas de interés a lo largo de la curva de rendimientos. El índice BBDXY avanzó cerca de 2%, logrando su primera ganancia desde junio pasado. Entre las divisas desarrolladas, únicamente el yen subió, apoyado por la intervención coordinada de Japón y la administración de EE. UU. Entre los principales mercados emergentes destacaron las ganancias en Rusia, Corea del Sur, China y Brasil. Por su parte, el peso mexicano cayó casi 6%, al pasar de $17.00 a $18.07 por dólar, alcanzando un máximo intradía de $18.43 por dólar el 1 de octubre y ubicándose como la divisa con peor desempeño dentro de este grupo. Este movimiento representó su mayor caída mensual desde junio de 2024. A pesar de la magnitud y rapidez del ajuste, es importante decir que ello responde, en gran medida, a un cambio en las condiciones externas. Esto ha resultado en una disminución del apetito por riesgo global, lo que también se ha reflejado en el aumento de varios indicadores de volatilidad. En conjunto con otros activos, el peso ha sido afectado por esta situación. Este entorno ha tenido más injerencia que los fundamentales de la economía nacional. De hecho, los últimos datos han sorprendido positivamente, con el crecimiento de la actividad impulsado principalmente por el dinamismo del sector externo. Las exportaciones mantienen un desempeño sólido y las negociaciones sobre el T-MEC continúan avanzando favorablemente. Asimismo, la inversión ha ganado fuerza, aunque el consumo doméstico ha mostrado un comportamiento mixto. En el agregado, el IGAE de julio avanzó 0.8% m/m, confirmando un arranque positivo del tercer trimestre del año, consistente con nuestra trayectoria estimada para el segundo semestre y apoyando nuestro pronóstico del PIB para todo 2026 de 1.4%.En Grupo Financiero Banorte continuaremos trabajando arduamente para mantenerlos informados sobre la evolución y perspectivas de la economía global y mexicana, así como de las implicaciones que estos acontecimientos podrían tener sobre los distintos activos financieros. Si bien persisten importantes retos, también existen diversas oportunidades. En nuestra opinión, contar con información precisa, clara y oportuna constituye un diferenciador clave para optimizar la toma de decisiones. En este sentido, las circunstancias actuales nos obligan a redoblar esfuerzos para acompañarlos en este proceso. De esta manera mantenemos y reforzamos nuestro compromiso con todos nuestros clientes para tomar las acciones adecuadas en aras de preservar, proteger y hacer crecer su patrimonio. En la agenda internacional, la atención estará en las minutas de la más reciente decisión de la Reserva Federal. El documento es relevante ya que podría otorgar señales adicionales sobre la trayectoria de la política monetaria hacia delante. En nuestra opinión, el tono restrictivo se confirmará y esperamos un debate respecto al ritmo más conveniente para continuar con los incrementos. Sin embargo, cabe resaltar que la discusión no incorporará la debilidad observada en el reporte de empleo de septiembre, que mostró una creación de apenas 29 mil plazas. Adicionalmente, la tasa de desempleo aumentó de 4.1% a 4.2%, mientras que los salarios por hora avanzaron 0.1% m/m, por debajo de lo esperado. En conjunto, estos resultados sugieren que el banco central podría esperar más tiempo antes de realizar su próximo movimiento. Esto refuerza nuestra visión de que no habrá cambios en la postura monetaria en la decisión del 29 de octubre y un ajuste adicional se pospondrá hasta el 9 de diciembre. En el mismo frente, habrá decisiones de política monetaria en India, Perú, Polonia y Rumania. También contaremos con diversos discursos de miembros de la Reserva Federal. Por otro lado, habrá una amplia participación pública de funcionarios del ECB ya que esta institución llevará a cabo su Conferencia de Política Monetaria. En cifras económicas de EE. UU. destacan la balanza comercial y el crédito al consumo de agosto, así como el ISM de servicios de septiembre. Además, la Reserva Federal de Nueva York publicará su encuesta de expectativas de inflación. En la Eurozona resaltan las ventas al menudeo de agosto, mientras que en Alemania se conocerán la balanza comercial y la producción industrial del mismo mes. Finalmente, los ministros de finanzas de la Eurozona se reunirán en Luxemburgo, mientras que Canadá e India sostendrán una quinta ronda de negociaciones comerciales. En la agenda nacional, el principal evento será la publicación de las minutas de la última decisión de Banxico. En dicha reunión, la Junta de Gobierno mantuvo la tasa de interés sin cambios en 6.50% con una votación unánime. No obstante, realizó modificaciones en su guía futura. Además de ofrecer mayor claridad sobre los factores que tomará en cuenta para sus próximas reuniones, destacó un nuevo comentario en el que señaló que su postura no tendría que reaccionar de manera mecánica a los ajustes previstos a la tasa de fondos federales en Estados Unidos. En nuestra opinión, esto confirmó que Banco de México considera adecuada su postura actual. Por lo tanto, seguimos anticipando que la tasa de referencia permanecerá en 6.50% durante el resto de 2026. Sin embargo, será relevante evaluar los comentarios ante los recientes acontecimientos tanto en el entorno global como doméstico. Pensamos que estos cambios probablemente han modificado la evaluación sobre el balance de riesgos para el crecimiento y la dinámica de los precios de algunos miembros. En cifras económicas destacamos la inflación de septiembre. Anticipamos un avance de 0.43% m/m para la general y de 0.23% m/m para la subyacente. Con ello, las tasas anuales se ubicarían en 3.46% y 3.78%, respectivamente. Adicionalmente, se conocerá la confianza del consumidor de septiembre y la más reciente encuesta del sector bancario. No te pierdas el episodio: Perspectiva Semanal de Norte Económico, de la semana del 5 al 9 de octubre.También disponible en Spotify, Apple Podcasts y Amazon Podcasts. |
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