| Perspectiva Semanal de Norte Económico, un panorama sobre la economía y los mercados en México y el mundo.En la perspectiva global, el viernes pasado publicamos nuestro reporte de perspectivas para el tercer trimestre del año, titulado “Navegando la nueva complejidad”. En nuestra opinión, el desempeño de la economía global y de los mercados continuará altamente sensible a la interacción entre factores geopolíticos, económicos y tecnológicos.El entorno está caracterizado por una mayor incertidumbre, con la lógica estrictamente económica que prevalecía apenas hace unos años reemplazada por una matriz más compleja que añade una multitud de consideraciones. Sin pretender ser exhaustivos, éstas incluyen la resiliencia a futuros choques, seguridad nacional y estratégica, posicionamiento regional frente al cambio tecnológico y la formación de alianzas geopolíticas. La capacidad de responder con rapidez y efectividad a estos retos será clave para el éxito o fracaso de las naciones, sus perspectivas de crecimiento y el desempeño de las inversiones. Aunque la liquidez global sigue siendo amplia y la economía mundial ha evitado hasta ahora un escenario de recesión, persiste el temor de que las valuaciones en algunos segmentos del mercado estén crecientemente distanciadas de sus fundamentales, lo que sugiere un mayor grado de vulnerabilidad a noticias negativas y el potencial de un aumento de la volatilidad. En México, además de estos factores globales, seguirán siendo determinantes para las oportunidades y retos que enfrenta el país temas como las conversaciones comerciales con EE. UU. en el marco de la revisión del T-MEC, la implementación y avances del Plan México y los esfuerzos de consolidación fiscal. Pasando a nuestros principales pronósticos, reiteramos nuestra expectativa de un crecimiento del PIB de 1.4% para 2026 y de 2.0% para 2027. Asimismo, revisamos a la baja nuestros estimados de inflación a 4.0% para 2026 y 3.8% para 2027. Con la brecha del producto aún negativa y una inflación más moderada, creemos que el Banco de México mantendrá su tasa de interés de referencia sin cambios en el nivel actual de 6.50% durante todo este periodo. Para el tipo de cambio estimamos un promedio de $17.70 por dólar en 2026 y de $17.95 por dólar en 2027, con niveles al cierre de cada año de $18.10 y $18.50 por dólar, respectivamente. En el mercado accionario reafirmamos nuestro objetivo para el IPC en 73,500 pts al cierre de diciembre y de 80,000 pts para 2027. Los invitamos a consultar este y otros documentos de interés en nuestra página web www.banorte.com/analisiseconomico. En nuestra Perspectiva Trimestral encontrarán mayores detalles sobre nuestra visión en varios temas que consideramos importantes para nuestros clientes y el público inversionista en general. También presentamos los últimos resultados de los modelos cuantitativos que hemos desarrollado para evaluar oportunamente las tendencias de los precios en el mercado de vivienda y la dinámica del consumo privado en México. En Banorte reiteramos nuestro compromiso con otorgarles análisis de calidad para mejorar su proceso de toma de decisiones, siempre con una perspectiva centrada en el beneficio de todos nuestros clientes. En la agenda internacional, la atención estará en la temporada de reportes corporativos en EE. UU. En particular, conoceremos el desempeño de 86 compañías que forman parte del S&P 500, entre las que destacan Alphabet y Tesla, ambas del grupo de las ‘Siete Magníficas’. El debate sobre los sectores con las mejores perspectivas dentro del sector tecnológico sigue siendo el más popular debido al avance de la inteligencia artificial. Pero existe una amplia diversidad de emisoras en este sector según su ámbito de especialización. En particular, las expectativas, oportunidades, riesgos y desempeño han sido más heterogéneos recientemente. Entre ellos están los hiper escaladores, las compañías que desarrollan aplicaciones, las que construyen equipos físicos como memoria y servidores, así como los fabricantes de semiconductores y otros componentes especializados. Además, persiste el debate sobre si este sector ya está muy caro y si es mejor diversificar hacia industrias como Energía, Industriales o Financieras. Al cierre de esta edición se habían reportado los resultados de 9.5% de las empresas que forman parte del índice, con un crecimiento de utilidades por acción de 52.4% a/a y una tasa de sorpresas positivas de 95.7%. Por otro lado, se publicarán indicadores PMI de manufacturas y servicios de julio en Alemania, Reino Unido, la Eurozona y EE. UU., además de las ventas de casas nuevas del mes pasado en este último país. En otras regiones sobresalen la tasa de desempleo y la inflación en el Reino Unido, una importante encuesta a inversionistas en Alemania y la confianza del consumidor en la Eurozona. En política monetaria, el ECB anunciará su decisión. Al igual que el consenso y lo que ya está descontado por los mercados, esperamos que mantenga sus tasas de interés sin cambios. Los comentarios de su presidenta serán importantes para evaluar el sesgo de la institución. Los inversionistas anticipan que mantendrá una postura más restrictiva el resto del año, aunque la magnitud sigue siendo incierta. Esta misma autoridad monetaria dará a conocer sus encuestas sobre préstamos bancarios y expectativas de inflación. Por su parte, también habrá decisiones en Hungría, Turquía, Sudáfrica y Rusia. No contaremos con discursos de miembros del Fed ya que estamos en el periodo de silencio previo a su próxima reunión. Entre los eventos, se llevará a cabo la reunión de ministros de Relaciones Exteriores de los países que forman parte de la ASEAN. En el Reino Unido entrará en funciones un nuevo primer ministro. En el frente comercial, el 24 de julio expira el arancel temporal y global de 10% impuesto por el presidente Donald Trump, con posibilidad de una extensión si el Congreso lo aprueba. En la agenda nacional, tras la pausa de la semana pasada, en los próximos días conoceremos más detalles sobre el desempeño de la economía mexicana. Se publicarán las ventas al menudeo y el IGAE de mayo. Estimamos una contracción de 0.4% m/m, explicada en buena medida por un efecto base tras el fuerte avance observado en abril. Por sectores, la industria cayó, afectada principalmente por la construcción. En los servicios también vemos un retroceso, aunque más moderado, con cierta debilidad en las ventas minoristas. En el sector primario estimamos un avance de 0.5%. El resto de la agenda incluye la tasa de desempleo de junio, la inflación de la primera quincena de julio y la encuesta de expectativas del sector bancario. En otros frentes, el 20 de julio llegará a la Ciudad de México una delegación de la Oficina del Representante Comercial de Estados Unidos para continuar con los diálogos bilaterales sobre el T-MEC. De acuerdo con la Secretaría de Economía, entre los temas que se abordarán están los aranceles al acero, la competitividad de la industria automotriz, la aplicación de medidas comerciales unilaterales, las reglas de origen y la seguridad económica, entre otros. La reunión también servirá para definir los siguientes pasos para la revisión del tratado y comunicar los acuerdos alcanzados. No te pierdas el episodio: Perspectiva Semanal de Norte Económico, de la semana del 20 al 24 de julio. También disponible en Spotify, Apple Podcasts y Amazon Podcasts. |
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